京東2024年報燃爆全場！ 營收破萬億再加速

淨利狂飆71%領跑新篇京東集團（09618）日前發布了2024年第四季度及全年業績。2024年，京東集團全年收入達到11,588億元人民幣，同比增長6.8%。全年歸屬於普通股股東的淨利潤為414億元人民幣，同比增長71.1%，平均每日淨利約1.13億元人民幣。

第四季度，京東收入為3,470億元人民幣，同比增長13.4%，創下自2022年第二季度以來11個季度最高同比增速；同期淨利潤為99億元人民幣，同比增長191.2%，超出市場預期。

此外，第四季度商品收入同比增長14.0%，服務收入同比增長10.8%，均實現雙位數增長。活躍用戶數和購物頻次在第四季度亦持續保持同比雙位數增長。

總體來看，京東2024年業績顯示出強勁的增長勢頭，尤其第四季度實現收入和利潤的雙超預期表現，反映公司在零售、物流等領域的持續優化和競爭力提升。

京東公司的收入構成主要分為兩大核心板塊：商品收入和服務收入，二者皆取得不俗表現。

一、商品收入，京東的重中之重

該業務指京東通過自營模式直接向消費者銷售商品所獲得的收入。具體而言，京東作為零售商，從供應商處採購商品，存放在自有倉庫中，並通過京東商城（網站、App等）直接銷售給終端消費者，收入來源於商品的銷售總額。

商品收入包括但不限於3C產品（手機、電腦、家電等）、日用百貨、服裝、食品、生鮮等各類自營商品的銷售收入。

該業務的運作模式分為四部分：

．採購：京東直接與品牌商、製造商或供應商簽訂採購協議，以批發價或協議價購入商品。
．倉儲：商品儲存在京東自建的全國性倉儲網絡中（截至2024年，京東擁有大量自動化倉庫，覆蓋中國主要城市）。
．銷售：通過京東商城（線上平台）向消費者銷售商品，用戶下單後由京東負責訂單處理和配送。
．配送：依托京東物流，提供快速配送服務（如次日達、當日達）。

京東通過集中採購和自有物流體系，優化供應鏈效率，縮短從供應商到消費者的交付時間。尤其在3C和家電領域佔據市場主導地位，同時擴展至服裝、生鮮等高頻消費品類。

該業務的盈利主要依靠銷售價差+規模經濟。

京東以較低的採購成本從供應商處購入商品，然後以市場零售價出售給消費者，賺取中間差價。同時，通過大規模採購和銷售，攤薄固定成本（如倉儲、物流、運營費用），從而提升整體盈利能力。

該業務在2024年取得顯著增長（例如第四季度同比增長14.0%），得益於多個驅動因素：

消費需求的回暖
2024年中國經濟逐步復甦，消費者信心增強，對耐用消費品（如家電、3C產品）和日常用品的需求回升。這使得家電和電子產品的更新換代需求增加，並在年末消費旺季（如雙11、雙12）進一步釋放購買力。
京東商品收入以高客單價品類（如3C、家電）為主，消費需求的增長直接拉動收入，第四季度14.0%的增速明顯高於全年平均（6.8%）。

用戶規模的擴大與購物頻次的提升
京東通過「京喜」等項目觸達三四線城市和農村用戶，進入下沉市場，通過正品保障、快速配送和優質售後提升復購率。這使得京東活躍用戶數和購物頻次在2024年實現同比雙位數增長。

供應鏈與物流效率的優化
京東通過供應鏈管理和物流網絡的持續優化提升商品業務的競爭力。與供應商的強議價能力壓低進貨價格，降低採購成本。自動化倉庫和智能預測加快庫存周轉，減少滯銷。京東物流的全國覆蓋和高效履約（如次日達）增強用戶體驗。

品類的多元化

京東在鞏固3C、家電優勢的基礎上，擴展了生鮮、服裝、自有品牌等高潛力品類。依托冷鏈物流，生鮮品類成為新的增長點。服裝、日用品和「京造」等高毛利品牌提升收入和利潤貢獻。品類多元化不僅擴大了收入來源，還通過高毛利商品優化了收入結構。

在以上因素的加持下，京東在收入規模、增長速度及盈利能力上皆取得不俗表現：
全年收入11,588億元人民幣（同比增長6.8%）。第四季度商品收入同比增長14.0%，總收入3,470億元人民幣（同比增長13.4%），增速創11個季度新高。利潤表現全年淨利潤414億元人民幣（同比增長71.1%），第四季度99億元人民幣（同比增長191.2%）。

二、服務收入，京東的第二增長曲線

該業務指京東通過提供非商品銷售的相關服務所獲得的收入，主要來源於平台服務、物流服務和技術服務等領域。不同於商品收入（自營零售），服務收入更多依賴京東的平台生態和基礎設施能力，為第三方商家、企業客戶及消費者提供增值服務。

涵蓋範圍包括：
平台及廣告服務：第三方商家在京東平台上的佣金收入及廣告推廣費用
隨著京東用戶的增長（2024年活躍用戶實現雙位數增長），京東平台對商家的吸引力提升。同時，正品保障和物流服務增強了商家對京東的依賴度。

物流服務：京東物流為商家和外部客戶提供的倉儲、配送等服務
京東擁有完善的物流設施，滿足企業對高效物流的需求。因此京東物流向外部客戶開放，訂單量增加，成為服務收入的顯著增長點。

技術服務：京東雲、京東健康、京東金融等提供的雲計算、醫療、金融相關服務
京東雲在雲計算市場的競爭力提升，京東健康和京東金融依托公司強大的零售生態快速滲透。

綜上所述，服務收入依托平台生態（Marketplace）、物流網絡（供應鏈服務）和技術能力（SaaS模式）多線並行。通過佣金、廣告費、服務費及訂閱制實現高利潤率變現。

2024年第四季度，服務收入同比增長10.8%，占總收入（3,470億元人民幣）的20%-30%左右。

三、京東vs美團，外賣行業的新玩家與老巨頭

京東於2025年正式入局外賣行業，推出「京東外賣」，試圖挑戰美團（03690）在中國外賣市場的長期霸主地位。該業務隸屬於服務收入，在業務定位、商業模式、物流體系、佣金政策和目標市場等方面，京東外賣與傳統巨頭美團皆有顯著差別。

業務定位：入局外賣市場為京東的防禦策略

京東外賣強調「品質外賣」，主打高質量餐飲商家（如線下知名餐廳），試圖通過差異化定位切入市場。短期內通過零佣金吸引商家，長期整合京東電商和物流生態，增強即時零售能力，防禦美團在即時消費領域的擴張。

京東作為電商巨頭，此次入局外賣更多是防守性策略，應對美團等平台向3C和即時零售領域的滲透。

美團定位全場景本地生活服務平台，覆蓋外賣、團購、酒店預訂等多領域，外賣是其核心高頻業務。鞏固外賣市場主導地位（約占市場份額65%-70%），通過高頻外賣業務帶動低頻服務（如酒店、旅遊）的增長。

目標市場與用戶群體：中高端vs全覆蓋

京東外賣初期聚焦一二線城市，主打中高端餐飲（如品質餐廳），吸引對服務質量敏感的用戶。用戶群體可能重疊京東電商的核心用戶（注重正品和物流體驗的中高端消費者）。

美團外賣覆蓋全國城鄉市場，從快餐到高端餐飲全品類布局，滲透率極高。廣泛覆蓋年輕白領、下沉市場用戶及日常高頻消費者。

配送模式：自有騎手vs外包騎手

京東初期以自營物流為主，依托京東物流和達達集團（京東控股的即時配送平台）的配送能力，商家入駐平台後由京東提供履約支持。強調物流效率和用戶體驗，類似京東電商的自營模式，初期對商家支持力度大（零佣金政策）。

美團則以平台模式為主，連接商家和消費者，配送大部分由美團的外包騎手完成。通過商家佣金和用戶配送費盈利，依賴大規模訂單和高頻交易實現規模經濟。

物流體系：自建物流vs眾包模式

京東外賣依托京東自建物流體系和達達即時配送網絡，具有強大的同城配送能力。京東物流覆蓋全國，且部分快遞員可復用至外賣。初期配送時間或許較長（如部分地區49分鐘），但未來可能通過優化實現更快履約。

美團外賣擁有中國最大的即時配送網絡，日均訂單超5,000萬，配送時間通常在30分鐘以內。通過自有騎手和眾包模式靈活調度，覆蓋城市和下沉市場，物流效率極高。

佣金政策：無佣金vs有佣金

京東外賣2025年2月宣布對商家實施「零佣金」策略，凡在5月1日前入駐的商家全年免佣，同時提供補貼支持。此舉旨在降低商家成本，快速吸引優質餐飲商户入駐，搶占市場份額。

美團外賣對商家收取10%-25%的佣金（具體比例因品類和地區而異），加上配送費和廣告費，商家實際成本較高。美團通過高佣金維持平台運營和利潤，同時補貼騎手和用戶，形成生態閉環。

綜上所述，京東外賣的優勢在於物流和資金支持，但面臨美團多年積累的用戶習慣和市場規模的挑戰。2024年數據顯示，美團外賣日均訂單超5000萬，而京東外賣尚處起步階段，其增長潛力需時間驗證。

Text by BusinessFocus Editorial

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