中央若落實注資內銀4000億 將有力刺激經濟 化解地方債

中國有傳推進內地大型國有銀行注資計劃，這會讓銀行擁有更多資源增加信貸投放，同時配合一系列其他財政舉措，將為經濟增長提供支持。

早前彭博報道指，中國計劃在未來幾個月內對三家大型國有銀行注資不低於4,000億元人民幣。考慮到銀行系統資本已很充足，此舉似有未雨綢繆的意味。增加資本緩衝可為銀行抵禦不良貸款風險提供更大的保護，也會鼓勵銀行向私營企業和地方政府發放更多貸款，並可減輕地方政府財政壓力的化債措施，這將加強財政刺激的力度，與促進消費舉措互補，形成一套更強有力的經濟支持方案。

假設該報道的計劃能夠落實，這將為落實銀行業注資承諾邁出第一步。我們預計其注資總額將達到1萬億元人民幣。銀行系統並不缺資本，所有銀行其資本充足率也高於監管規定，惟政府現在急切想讓銀行多放貸，可是，目前經濟形勢嚴峻，發放更多貸款可能會引發不良貸款快速上升，加大銀行承受的金融風險。

我們預計今年中國政府會實施更全面的經濟刺激措施，包括向大型國有銀行注資。我們預計，今年需求側刺激措施的增量接近GDP的2%（2.8萬億元人民幣）。相關細節預計會於3月5日開幕的中國全國人大會議上公佈。

財政刺激方面，地方政府債務置換是重頭戲。中央已經制定了一套為期五年、總額10萬億元人民幣的債務置換計劃，包括2024年至2026年每年新增2萬億元人民幣地方債務限額、2024年至2028年每年從新增地方政府專項債中安排8,000億元人民幣專門用於化債。債務置換所節省的財政資金會為地方政府提供財政空間，讓其能夠維持基本運轉，投資大型項目和償還此前拖欠的企業賬款，為地方經濟提供支持。

銀行可以利用這部分潛在額外資金向企業和地方政府發放貸款。由於地方政府專項債的風險權重較低，購買這類融資工具可能是當下利用這部分資金的最有效方式。在計算風險加權資產時，地方政府專項債按20%的風險權重計算。而企業貸款風險較高，需要按100%計算。這意味如果將這些額外資金用於購買地方政府專項債，那麼銀行就有更大的槓桿空間。從刺激經濟的角度來看，這將意味對投資以及目前化債方案的有力支持。

彭博行業研究

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