【小龍專欄】4月已提醒6、7、8月小心震盪 港股急挫13%、納指跌7%、韓股墮入熊市

投資要不停去檢討這才會對分析有進步，本欄在4月的訪問今天我們進行檢討一下。當時小龍分析「今年最緊要識走，特別是6、7、8月要小心。到時市場可能出現大震盪，應先控制風險，等待市場調整後再觀察機會。」當時全球股市仍然沉浸在人工智能、半導體及科技股升浪之中，多個主要指數接近甚至創出歷史新高，因此市場對「6、7、8月震盪窗口」的說法未必完全認同。

然而，踏入2026年6月後，全球市場的波動確實明顯升級。港股由高位急挫近13%，納斯達克在不足兩星期內回吐逾7%，韓股更由歷史高位跌入技術性熊市；日股雖然其後反彈，但6月初亦曾在數個交易日內急跌超過4,000點。這並不是所有市場同時陷入長期崩盤，而是多個高估值市場在相近時間出現急跌、反彈、再急跌的高波動走勢。這種「風險集中爆發」的情況，與小龍4月提出的時間窗口相當吻合。

港股：由26,038點跌至22,672點，最大回撤接近13%

恒生指數在2026年6月2日收報 26,038.32點，創出當時的階段高位。隨後市場迅速轉弱，恒指在6月26日跌至 22,671.86點收市，當日低位更見 22,518點。

若以6月2日收市高位計算，恒指在不足一個月內下跌約 3,366點，收市跌幅約12.9%；若以即市低位計算，最大回撤約為13.5%。

踏入7月後，港股出現技術性反彈。截至7月14日，恒指收報 24,340.73點，較6月26日低位反彈約7.4%，但仍較6月2日高位低約6.5%。因此，較準確的說法是港股在7月初出現階段性止跌及反彈，暫時仍未足以斷言中期調整已經完全結束。

美股：納指急跌7.1%，NVIDIA走出「跌、彈、再試低位」

納斯達克綜合指數在6月2日收報歷史高位 27,093.90點，但到6月10日已跌至 25,169.50點，短短六個交易日下跌約 1,924點，跌幅7.1%。

截至7月14日，納指收報 26,107.01點，雖然較6月10日低位反彈約3.7%，但仍未重返6月初高位。換言之，美股並非全面崩盤，而是由極度強勢及高集中的升市，轉入明顯擴大的高位震盪。NVIDIA的走勢更加清楚。股價在6月1日收報 224.36美元，到6月10日跌至 200.42美元；其後在6月15日反彈至 212.45美元，但7月2日再次跌至 194.83美元。

韓股：真正的重災區，約三星期跌入技術性熊市

同時6月份韓股亦是重災， KOSPI在6月19日即市曾高見 9,385.59點，但當日收報9,052.42點；真正的歷史最高收市價，是6月22日的 9,114.55點。

6月23日，KOSPI單日暴跌 9.99%，收報 8,203.84點。三星電子及SK Hynix當日均跌逾12%，觸發一次全市場自動暫停交易20分鐘，而並非兩次熔斷。

此後韓股繼續劇烈波動。7月8日KOSPI收報 7,246.79點，已較6月22日的歷史最高收市價下跌超過20%，正式進入一般定義下的技術性熊市。

韓股下跌較直接的原因包括三星及SK Hynix在指數中的權重過度集中、孖展借貸創新高、單一股份槓桿ETF放大波幅、監管機構警告市場過熱，以及投資者開始質疑AI及記憶體晶片盈利增長能否長期維持。三星與SK Hynix合計更佔KOSPI市值超過一半，令兩隻股份的波動足以左右整個市場。

韓股是這次「6、7、8月震盪窗口」中最明顯的一個例子：升市越集中、槓桿越高、散戶情緒越亢奮，轉勢後的去槓桿速度便越猛烈。
日股：數日急跌6.4%，但不能形容為整個6月持續崩盤

日經225指數在6月3日收報歷史高位 68,402.13點，但到6月8日已跌至 64,024.60點，數個交易日內下跌約 4,378點，跌幅6.4%。

結論：預警捕捉到的，是風險窗口，而不是每個市場的絕對頂底

回顧實際數據，小龍在4月提醒投資者留意6、7、8月，確實捕捉到全球市場由低波動、持續創新高，轉入急跌及高波動的關鍵時間窗口：

港股由高位回撤接近13%；納指短期下跌7.1%；NVIDIA先跌、反彈後再試低位；韓股由歷史高位跌入熊市；日股亦曾在數日內急挫超過4,000點。

很多人分析，對集中在價格，或基本面，而小龍分析是時間面，這次週期預警真正有價值的地方，是在市場最亢奮的時候，提前提醒投資者：6月至8月可能由追逐回報，轉為優先管理風險。「人人都貪婪的時候，你不需要比其他人更貪婪。高位排長龍追逐資產，很多時候本身就是風險正在累積的訊號。」

很多人分析股票，只看公司好不好、盈利會不會增長，卻忽略市場還有另一個非常重要的元素，就是時間。一間好公司，不代表任何時間買入都會賺錢。即使企業基本因素優秀，如果買入時估值過高，投資者仍可能需要經歷數年的調整，才能等到盈利追上股價。相反，一間基本因素普通的公司，在市場極度悲觀、估值非常低的階段，也可能出現一段強勁反彈。

所以投資不能只問「買甚麼」，還要問「現在是否適合買」。

市場有擴張與收縮、樂觀與悲觀、加槓桿與去槓桿的循環。當資金成本下降、流動性增加、市場情緒改善時，風險資產通常較容易上升；當利率上升、流動性收緊、估值過高及槓桿累積時，即使故事仍然吸引，市場也可能進入調整。掌握週期，不代表可以準確預測每一個頂底，而是知道甚麼時候應該進取，甚麼時候應該保守。

週期分析不是保證每一次都能估中最高點及最低點，而是協助投資者辨認市場由平靜轉向危險的時間窗口。以2026年6月至7月初的實際走勢而言，小龍4月提出的警告，無疑成功避開了市場最劇烈的一段風浪。而下一個時間在幾時，之後再論。

江恩理論及時間周期專家，陸港台出了多本著作及受不同媒體轉載文章，多次提前預測大市轉勢時間。

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