【小龍專欄】歐洲央行急減息 緩解經濟壓力還是加劇通脹風險？

近來，全球經濟形勢風雲變幻，多個發達經濟體相繼減息，包括瑞士、瑞典、加拿大和歐洲央行。此舉似乎給市場傳遞出一種信號：通脹已受控，減息周期即將開始。然而，現實並非如此簡單，因歐美或將同陷滯脹困局。

七國集團中率先減息的加拿大，4月消費物價指數按年仍升2.7％，而歐元區通脹更由4月按年上升2.4％加快至5月的2.6％。至於美國，在平均時薪等服務成本高企之下，預期本周三公布的5月消費物價指數按年升幅仍然維持在3.4％，暫難顯著回落，繼續不利私人消費，次季美國經濟可能較首季按年1.3％增速進一步放緩。

歐洲央行在通脹升溫的情況下搶先減息，這一決策背後有著深層次的經濟考量。首先，高利率對德國商業地產貸款的衝擊尤為顯著，銀行壞賬風險增加。故減息有助於緩解這一壓力，穩定金融體系。其次，標準普爾剛剛下調了法國的主權信貸評級，減息有助於降低國債利息負擔，穩定財政狀況 。

減息的風險和挑戰

儘管減息有其合理性，但也帶來諸多風險和挑戰。首先，減息可能會導致通脹更加難以控制，拖累經濟長期低迷。特別是在地緣衝突未解、貿易保護主義抬頭的背景下，通脹壓力難以緩解 。其次，在滯脹環境下，減息難以有效支撐經濟，反而可能導致物價進一步上升，打擊消費意欲。這將使得經濟陷入更加困難的境地，進一步加劇滯脹困局。

目前，美歐深陷滯脹困局，寬鬆貨幣政策效用大打折扣。價值被嚴重高估的美歐股債資產面臨較大下行風險。除非美國出現重大金融危機，否則聯儲局不大可能貿然跟隨歐洲央行減息。總的來說，歐洲央行的減息措施可能只是治標不治本，在經濟降溫和通脹膠著的情況下，如果美國經濟可能正朝著20世紀70年代的那種滯脹方向發展，那大家就要小心。

小龍

江恩理論及時間周期專家，陸港台出了多本著作及受不同媒體轉載文章，多次提前預測大市轉勢時間。

Text by BusinessFocus Editorial

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