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【小龍專欄】美國今年縮表萬億美元 小心美國股市及樓市齊下跌?

【小龍專欄】美國今年縮表萬億美元 小心美國股市及樓市齊下跌?

Investment Bloggers
By 小龍 on 26 Oct 2023
劉君明(小龍)- 著名江恩理論圖表專家,在某新加坡大行擔任聯值董事,負責帳戶股票委托操盤,股票買賣及財富增值工作等。以筆名「小龍」於經濟日報集團智富雜誌,Wealth Hub睿富及民衆財經台等發表分析。多次獲經濟日報集團智富雜志及香港大學專業進修學院邀請分析演說。致力分析經濟及股市周期理論,一次又一次命中大市大型的轉角,包括但不限: 2015年6月見頂,2016年2月及6月見底, 2017年牛市等。幷在香港出版多本暢銷書,包括「小龍江恩轉勢日」及「江恩周期與和諧交易」。獲中國內地多間出版社邀請出版江恩理論及技術分析的書籍等,包括「港股實戰入門及技巧」。多次舉行講座及課程,學生範圍香港,臺灣,新加坡及馬來西亞及內地。

曾經有一名行家在筆者的面書留言:「量寬係乜你都唔識,樓市點會跌?」,而筆者在2019年在毫無先兆下在本欄公開指出2020年全球放水,美國出QE4,但我一直講不要加最後一口槓桿,因為這是嗎啡不能治好量寬下的癌症。而今年本欄變成了樓市的專欄,但是很多人在賭美國會減息而令到樓市重回十年的上升軌跡。但是量寬退場將引來眾人共業,而大家要小心美股及樓市下跌。

對於很多因為量寬而沈醉在假陽春的人來說,這十年是美好的時光。很多看好樓市及看淡樓市的人在網上不停互相責罵。但是投資是要理性。如果美國縮表,那世界是否如你想像一樣?當然更多的人會告訴你,美國不夠膽加息因為負債沉重,剛性需求及北水能抵消縮表影響,加息表示經濟好有利資產價格等。

記起「The Big Short」當主角走入投資銀行提出沽空信用違約交換(CDS)的時間,投資銀行的代表都拍掌大笑。正如我19年我講庚子年的時間,及講2020年全國大放水,美國出QE4的時間,很多人都拍手大笑,到今日被笑「量寬係乜你都唔識」。但是我反問,每次危機的時間,拍掌大笑的人或者專家們有提早警告嗎? 正如「The Big Short」的其中一個角色Jared Vennett 走去推銷基金時提出美國次按危機的時間,主角之一的Mark Baum問「為什麼沒有人提過?」。

我們不是要分析新聞,我們不是要分析人人都知的事。我們是要預測,及提前部署。

很多人集中分析美聯儲加息,但是很少人去分析美國縮表。聯儲局的總資產規模在2020新冠肺炎疫情前約為4兆美元(4萬億美元),但是疫情後採用無限QE,瘋狂印鈔,資產規模至2021年底就攀升到了8.9兆美元,增加了近5兆美元,也加速了通脹增長的速度。所以從2022年1月11日就表示接下來的會議要開始討論縮表,3月宣佈停止購債,並在5月4日正式發出聲明,於6月1日開始進行縮表,減持公債和MBS。

針對公債:縮表幅度設定在每月300億美元,3個月後提高到每月600億美元。針對MBS:縮表幅度設定在每月175億美元,3個月後提高到每月350億美元。如果美國聯邦儲備委員會計劃在2023年每個月縮減950億美元的資產上限,那麼2023年總共可能會縮減1.14萬億美元(12個月 x 950億美元/月)。而未來3年預計共要縮表約佔目前聯儲局總資產約三分之一。

標準普爾500指數和美聯儲的資產負債表高度相關。根據數據的統計2009年1月至2020年10月的資料研究Fed擴大或縮小其資產負債表(單變數和控制其他市場變數)對市場的影響,市場對Fed資產負債表的擴張(縮減)有積極(消極)的反應。隨著中央銀行注入流動性,市場反應積極,這推高了價格。這似乎在Fed行動後的第3和第4周最為明顯和統計學顯著。而下圖亦完美顯示標準普爾500指數非常清晰地反映了美聯儲資產負債表的這些增長。

那麼如果上述的論據成立,2023年總共可能會縮減11.4萬億美元(12個月 x 950億美元/月)。而未來3年預計共要縮表約佔目前聯儲局總資產約三分之一,那麼股市會受影響嗎?圖為中原指數及聯儲局資產負債表的圖表,大家可見港樓及聯儲局資產負債表的圖表成正面的影響。

而大家可見納指亦出現頭肩頂,只要突破頸線,形態便告正式形成,那可能納指有機會出現一個明顯的回吐。

「如果經濟周期是存在,一個人的一生中所能夠獲得的機會,理論上來講只有三次。在香港近三十年起碼對於中產有兩個大的周期,第一個是2003年沙士,第二個是2008年的金融海嘯。如果你把握到其中一次,你最起碼是中產。但是下一個周期將要來到,你又會如何部署?」這是我之前新書的一句話,但是這一句的弦外之音是很多人將要被災難而財富被劫去。由鬱金香熱潮,南海公司泡沫,到2008年金融海嘯,或小至每一次的牛市熊市。每一次散戶。每一次散戶及專家們都沒有預告風險及成功預測股市,而這一次不會例外。

小龍

江恩理論及時間周期專家,陸港台出了多本著作及受不同媒體轉載文章,多次提前預測大市轉勢時間。

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