內地疫後開放後首次 外資樂觀情緒正在消退

4月滬深港通北向資金淨流出，為內地經濟疫後開放以來的首次，表示境外投資者的樂觀情緒正在消退，但內地投資者可能會繼續買入港股並青睞國有企業。

北向資金自去年10月以來首次流出

自去年年底中國重新開放以來，滬深港通北向資金今年4月首次出現淨流出，金額高達45億元人民幣。2023年第一季度，北向資金淨流入創單季最高紀錄，此後外資對中國經濟重新開放的樂觀情緒似乎已經消退，轉而擔憂增長的可持續性以及地緣政治緊張局勢。A股歷來受外資情緒影響較小，今年A股主要股指均跑贏MSCI中國指數，更受目前國內偏寬鬆的流動性影響。

3月全國「兩會」期間，當時監管機構提及提升國企經營效率和估值水平以及改善國企行業融資，國企板塊隨後一直跑贏大盤。南向資金於4月淨流入312億港元，即使資金流入較3月份有所放緩，但內地投資者仍只以略低於平均水平的速度買入港股。與前幾個月不同，隨著對國企改革的信心增強，南向資金在4月更青睞國有企業，其中在港上市的國有企業吸引了最多的南向資金。

內地投資者對香港市場日益重要

隨著地緣政治緊張局勢繼續令中國資本市場承壓，A股市場的流動性以及南向資金淨流入對於在香港上市的中國股票日益重要。在5月中旬日本舉行的七國集團峰會之前，美國總統拜登或會簽署行政命令，對中國的科技、人工智能和芯片行業實施投資限制。科技等敏感行業為首的內地企業可能會變得更加依賴在岸融資渠道，而香港作為連接境內外資本的樞紐將從中受益。受重新開放帶來的樂觀情緒所推動，港股通的日均成交額在2023年第一季度有所回升，佔港交所日均交易額的14％以上。自2014年推出以來，滬深港通對香港市場的影響和重要性穩步增加。

彭博行業研究

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