通脹降速或左右美股表現（續）

兩周前我們指出，通脹回落速度或左右美股表現。經過兩周後，市場對通脹預期有所回升，同時對聯儲局未來加息預期再度升溫，美股亦略為回軟。

美國1月的新增非農職位遠多於預期，失業率再度回落至五十四年來低位，美國供應管理協會服務業指數也回復至50以上的擴張水平。密歇根大學消費者信心保持穩健，一年期通脹預期回升至4.2%，再度引起市場對通脹回升的憂慮，而且聯儲局主席鮑威爾及一眾官員均表示仍然需要持續加息，市場預期聯儲局將加息至5厘以上，令美國國庫券孳息率及美匯由低位回升，美股亦先行整固。

雖然美國就業市場表現強勁，但仍有部分領先數據轉弱，整體利率顯著反彈的機會不大，美國經濟有望實現「軟著陸」；而且標普500指數截至上周已公布季度業績的企業當中有近七成優於市場預期，美國企業業績尚算穩健。此外，中國重啟經濟活動，或推動全球經濟表現，利好美股。

我們認為，未來如果通脹保持穩步回落，減輕聯儲局加息壓力，標普500指數上半年有機會再挑戰上年8月高位約4,300點；若通脹回落速度緩慢，聯儲局或會延長加息周期，標普不排除會下試12月低位3,800點左右。

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