加息周期尾聲 美國通脹降溫 聯儲局終籲放緩加息 「空軍」全年已勁賺3000億美元

美股昨日先跌後升，獲通脹見頂回落提振，市場投資氣氛重燃，道指重上34000點，納指重上11000點，標普500指數挑戰4000點關口。數據顯示，美國CPI按年升6.5％，符合市場預期；核心CPI按年升5.7％，同樣符合市場預期。聯儲局官員呼籲放緩加息步伐，市場傾向2月議息會議緊加息0.25厘，但華爾街大行偏偏在此時唱反調，認為加息0.5厘的可能性仍然存在。

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從分項來看，商品通脹已跌至2021年2月以來新低，能源價格也已經明顯下降，令整體通脹見頂回落。數據顯示，二手車價格領跌，而汽油價格也下跌9.4％，是整體通脹下跌的主要原因。不過，服務業通脹仍然高企，飆升至1982年9月以來的新高，加上食品成本和房租等仍居高不下，以致於核心CPI仍然高於疫情前水平。住屋成本按月增長0.8％，約佔整體CPI指數的三分之一。

通脹回落後，聯儲局官員終呼籲放緩加息。費城聯儲主席哈克表示，預計今年還會加息幾次，但支持加息幅度放緩至0.25厘。被認為是鷹派的聖路易斯聯儲主席布拉德則表示通脹正在降溫，但加息之路尚未結束，惟他並未明確提到加息的幅度。有「聯儲局傳聲筒」之稱的《華爾街日報》記者Nick Timiraos表示，最新CPI通脹將促使聯儲局加息幅度放緩至0.25厘。

然而，仍然有部份市場分析人士比較謹慎，有人認為12月之前的CPI通脹回落幅度超過預期，而12月的回落幅度為符合預期，即回落幅度稍遜從前，反而顯得本次CPI通脹指數仍然高企。華爾街大行如高盛、巴克萊等也維持2月連續第2次加息0.5厘的預測。瑞銀高級分析師Ipek Ozkardeskaya表示，美國通脹可能不會在今年內穩步降溫，或促使聯儲局2月再度加息0.5厘。

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如果聯儲局加息幅度不放緩，那麼恐怕將會再對美股帶來一次衝擊。回顧2022年，美國利率從0.25厘上升至4.5厘，拖累美股和科技股的表現。根據金融數據機構S3Partners的資料顯示，美股及美國預託證券（ADR）空軍在2022年實現了3000億美元的盈利，收益率高達30.83％，當中Tesla、亞馬遜、Meta貢獻最多，其中Tesla股價跌近7成，成為空軍的目標，空頭收益高達158.5億美元，回報率83.84％。

現時美國的利率為4.5％，此前有分析認為聯儲局的終端利率約為5％，如果每次加息0.25厘，那麼加息將會到3月底才結束。不過也有一些較悲觀的大行認為，終端利率可能高達6％，如果每次加息0.25厘，那麼將持續加息至2023年下半年。另外，聯儲局主席鮑威爾曾表示，較高的利率可能會維持一段時間，意味著即使利率升至最高，短期內也很可能不會降息。

Text by BusinessFocus Editorial

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