可口可樂及百事涉價格歧視 遭FTC調查 巴菲特愛股 可樂股價30年漲18倍

美國Politico網站報道，飲品界超級巨頭可口可樂（KO.US）及百事（PEP.US）正接受美國聯邦貿易委員會（FTC）的初步調查，因它們在軟性飲料市場有潛在的價格歧視（price discrimination）。事件或涉及兩公司以較低價供貨給大型連鎖式集團，對小型零售商造成不公平競爭，Walmart據報有向FTC提供資料，但並非受查對象。市值逾2700億美元的的可口可樂是股神巴菲特的愛股，其股價在過去30年內累升逾18倍，並每年為巴菲特的投資旗艦巴郡帶來逾30億元的利息收入，被視為股神一生中最成功的投資之一。在過去一年的美股大熊市中，可口可樂股價更逆市升近4%，跑贏絕大多數美股，間接支撐了巴郡的股價。

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不過今次可口可樂遭FTC調查，暫未知會否有機會造成天價罰款致影響股價。可口可樂及百事周一股價分別下跌1.3%及1%，但兩股周二美股盤前卻靠穩，股價不跌升，微漲0.1%至0.3%不等。

據Politico的報道，美國FTC正根據《魯賓遜-帕特曼法（Robinson-Patman Act）》調查可口可樂及百事的定價策略。Robinson-Patman Act定立於1936年，是一條旨在防止價格歧視的聯邦法律，不過美國政府很少會應用到。該法例主要是保護小型零售商免受大型零售商的不公平競爭，包括禁止製造商因為大零售商進貨量多，而給予特別大的產品供貨價折扣（即較平的批發價），以阻止製造商在供貨價上偏袒大零售商而歧視小零售商。報道指，FTC正與包括Walmart（WMT）超市集團在內的美國大型零售商聯繫了至少一個月，以取得大型零售商如何購買軟飲料和為軟性飲料定價的數據和其他信息。但報道亦強調，Walmart目前並不是FTC的調查目標。不過，對於上述報道，FTC、可口可樂及百事暫時尚未作出回應。

可口可樂（KO）被視為美股最穩定安全的「鑽石股」之一，股神巴菲特的投資旗艦巴郡在1988年至1994年間，累計以13億美元的代價買入4億股可口可樂，之後即沒有增持或減持，長期持有可樂收息。以可口可樂昨收市價62.61美元計算，巴菲特的可樂持股市值已升至250億美元，即是在30年之間股價大幅增長了超過18倍，現時巴郡的投資組合中，市值250億美元的可口可樂持股排第4位。

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可口可樂年年派息，現時收益率（股息率）約為2.78厘，以巴郡持有250億美元的可樂計算，每年原可收息多達6.95億美元。但因為美國政府會抽取3成股息稅，故巴郡每年真正實際收取的股息只得大約4.865億美元（約38億港元）。不過若以最初的13億美元投資額去計算，現時股神巴郡每年靠可口可樂持股獲得的收益率，實際上高達37厘，相當驚人。可口可樂的股息更每年為股神提供「現金子彈」，以便去進行更多的收購或投資。

Text by BusinessFocus Editorial

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