內房經營狀況未見起色

內地房地產市場自去年下半年起急速下滑，是導致整體經濟增長放緩的主因之一。中央及地方政府先後推出多項穩定房地產措施，但成效尚不顯著。

整體內地房地產市場處於價量齊跌的狀況，顯示住房需求仍然疲弱。國家統計局資料顯示，9月70大中城市新建商業住宅樓價連續十三個月錄得按月下跌，當月住宅銷售額按年則減少15.3%，亦連續十四個月下跌，但已是今年來首次跌幅收窄至20%以下。即使內地過去推出了不少購房補貼政策及稅務優惠等措施以支持房地產市場，但「金九銀十」的傳統銷售旺季的風光亦也不再。由於融資情況未見明顯好轉，房地產投資持續收縮，9月份投資按年減少12.1%，連續三個月跌幅達到雙位數。

政策上，今年銀保監會及人民銀行均推出了不少措施以穩定樓市及信貸市場，而繼5月和8月兩度大幅下調主要用作按揭參考利率的五年期貸款市場報價利率共30基點（而一年期利率只是在7月下調了5基點），人民銀行以至地方政府分別再在9月宣布降低按揭利率相關措施和稅務補貼等，並要求銀行提供資金予房企完成項目發展，避免再出現「爛尾樓」，但內房債務危機的消息還是此起彼落，多間較具規模的內房企業再被下調信貸評級。據彭博統計，2022年截至11月初中國在岸市場發生了至少51宗債券違約事件，違約債券本金合計約448億元人民幣，遠少於去年同期的1,768億元人民幣；但境外公司債違約規模折合422億美元，較去年同期的95億美元大幅增加近三倍半，絕大部分都是房企，反映房企在離岸市場的融資能力嚴重惡化；而且隨著美息持續走高，人民幣兌美元年初至今下跌了12%，亦會使內地企業的境外美元債的還款壓力大幅增加。目前有不少內房企業債價均出現被腰斬，甚至個別債價更跌至個位數的情況，進一步削弱投資者向房企提供融資的信心。

中共二十大會議仍堅定推動「房住不炒」及「共同富裕」等政策方針，並無特別提出新指示解決房企債務危機，相反更要求加快建立「多主體供給、多管道保障、租購並舉」的住房制度，或反映了中央無意再放任民營房企主導住屋市場，對財政狀況較弱、要符合「三條紅線」負債水平規定的房企而言，要扭轉危機殊不容易，大型行業整合和汰弱留強相信不會在短期內結束，銀行以及地方政府在經濟面臨下行壓力及財政困難情況下，還有多少空間支持樓市和房企也大有疑問。置業市民則難免擔憂現時入市會否成為下一「爛尾樓苦主」，樓市氣氛短期內可能維持低迷。相對而言，有國家背景，或財政實力相對穩健的民營房企，則較有能力獲取資金，在艱難的環境下保持競爭力，甚至趁機壯大其版圖。

中國銀行間市場交易商協會日前表示，將2018年設立的民企債券融資支持工具擴容，預計可支持約2,500億元人民幣企業債券融資，後續可視情況進一步擴容，但協會公告未有交代目前這項工具已覆蓋的債券規模。這項宣布或有助房企在內地發債融資，局部紓緩房企資金周轉困難，刺激當日內房股一度急升。措施對整體房地產市場可帶來多少幫助，投資者將拭目以待。

了解更多市場資訊：https://bit.ly/3SzeQM0

本文所載資料為大新銀行或其聯屬公司之觀點，截至本文日期，相信相關資料來源乃屬可靠。投資涉及風險。銀行對任何數據或預測的準確性不發表任何聲明或保證。本文僅供參考，並不構成任何建議、要約或招攬。

#大新市場觀點 #大新銀行 #DahSingBank