【何車評股】鄧普頓若在世 極大可能不會錯過北京控股 估值超低！

央企背景的華潤燃氣（1193），今年預測的市盈率（PE）及平均市净率（PB）分別為11倍 和1.72倍；而國企背景的北京控股（392），今年預測PE及PB分別為3.1倍和0.31倍，兩者分別只得潤燃的28%及18%。

上周六選錄鄧普頓（John Templeton）（1912－2008）的金句：「過去70年，我最成功的投資策略，便是買便宜股，專向低PE、低PEG及低PB的股票下手。」鄧普頓老先生在世前3年（2005至2008年），北控PE達14至148倍，PB最高4倍，他當然不會向北控下手，但現時北控估值已低殘不堪，他今日若仍在世，極大可能不會錯過北控。

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北控PE3.1倍＝潤燃28%

1）市值788億元的潤燃是市值第二大的燃氣股，2022財年（12月年結）盈利預測70.5億港元（EPS 3.1元），增10%，現價34.05元，預測PE 11倍。

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市值334億元的北控是市值第五大的燃氣股，2022財年（12月年結）預測盈利約107億港元（EPS 8.5元），增8％，現價26.5元，預測PE僅3.1倍，只得潤燃的28%。

2）潤燃PEG（PE除盈利增長）為1.1倍，北控PEG低至0.39倍，只得潤燃的35％。

北控PB0.31倍＝潤燃18%

3）潤燃今年預測PB 1.72倍，北控則低至0.31倍，只得潤燃的18%。

4）年初至今，潤燃股價跌23％，北控只跌2％。低估值同類股跑贏高估值股份的現象，預料仍將繼續，估值差距逐漸縮窄。

北控現價26.5元，估值超低，目標39元，潛在升幅47%。瑞信（上周五）預料37元，華泰（4月初）預料41.3元。

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俄烏開戰 北控無損

北京控股（392）6年前以11億美元收購俄羅斯石油公司VCNG的20%權益，去年來自VCNG的盈利達10.4億港元，增47％，佔北控總盈利99.2億元的10.5%；VCNG去年產銷石油671萬桶，跌9.8％，但盈利反而大增，其中原因是油價上升。

俄烏之戰，始於24日。當日至今，俄羅斯盧布兌美元大升46%（曾先大跌51％），年初至今升幅31％；年初至今，國際油價大升48％。VCNG今年盈利預料仍會上升，對北控盈利可能有2－4%的增長，並預測北控今年盈利可實現增長8％。

Text by何車

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