【散戶秘笈】內地降準有利內銀股 股息率逾7.5% 工行盈利高 郵儲不良貸款低 宜混合投資減風險

中國務院總理李克強昨召開國務院常務會議「預告」，中國勢將「降準」即降低銀行存款準備金，會議又決定鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率，適時運用降準等貨幣政策工具，加強支援受疫情嚴重影響行業和中小企。分析師普遍預期降準及降撥短期內將落實，料有利內銀股股價，因降準降撥或可釋放或達萬億元的存款作放貸及其他用途，以增加利潤。但內銀股價今日反覆，有升有跌，欲買內銀股收息的散戶，遂感到猶豫及疑惑。

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BusinessFocus記者分析數據及分析師的意見，發現對應選擇投資哪內銀股意見極為分歧。若散戶以銀行盈利及股息為考量，工商銀行（1398）應是最佳選擇，因股息率達7.9%，它去年盈利金額亦是內銀之冠；但若擔心房地產及內地經濟未來會爆煲致拖累內銀盈利，則可考慮投資者郵儲銀行（1658）或招商銀行（3968），因兩者去年不良貸款比率僅為0.82%及0.9%，在大型內銀股中屬最低（最優良）。散戶亦可考慮混合買入2至3間內銀股票甚至加入石油股或電訊股自製收息ETF，以減低風險。

投資者亦需留意，銀行業本質上風險較高，故即使買內銀股收息，銀行股佔自己整個股票組合的比例也不宜超過三成。

何謂降準、降撥？降準是指「降低銀行存款準備金比率」，意味內地銀行可以從存款中釋出更多的部分用作放貸，即所謂「放水」令小商家或市民更易獲得貸款以渡過難關。「降撥」大意是指銀行可以從過往因為要為呆壞賬撥備，從而減少了的盈利釋放出來。故今次內地勢將降準及降撥，同樣有「放水救市」之效，料對內銀盈利有幫助，以下是三種選擇內銀股的不同策略，讀者可自己的需要及看法作出選擇：

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策略一：選擇股息率7.5%的大型內銀股，長線收息

華盛証券分析師聶振邦指出，降準及降撥會增加內地資金流動性，屬刺激經濟措施，認為對港股帶來正面助力。不過大市日均成交金額若未能重上1400億港元或以上，預期恒指仍要受制於22,000這阻力位。聶續稱，內銀股的價格波動性較普遍港股為低，於大市方向未明的現在，有避險作用。故對於中長線投資者來說，若買內銀股要明白對股價增值不宜抱太大期望。

聶建議，若發現大型的內銀股股息率為7.5厘或以上，屬於具防守性的進場時點，可以考慮入市。記者翻查資料，現時香港上市的7大內銀股之中，工商銀行（1398）、中國銀行（3988）及農業銀行（1288）均符合聶振邦談的選股條件，因其股息率分別為7.9%、7.7%及7.5%，值得考慮買入收息。

策略二：混合投資內銀自製ETF減風險，免賺息蝕價

有證券界人士則坦言內銀股背後多屬國家持有，要承擔政治任務及風險，故若內房企業及內地房地產爆煲，作出貸款的內銀企業可能要承受重大虧蝕，故投資個股的風險不低，隨時賺息蝕價。更大的問題是，在爆煲之前，散戶難以得悉哪內銀企業持有較危險的資產，無法迴避。

故較安全的投資方法，是趁股市回吐，同時買入三至四間高股息率的內銀，以混合投資方式自製ETF，收息之餘亦可控制風險。上述收息ETF亦可考慮加入其他行業高息股如中移動（0941）及中海油（0883），以分散風險。

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策略三：選不良貸款比率低的內銀投資

今年部分內房企業恐有爆煲的風險，疫情下內地經濟亦受衝擊，可能會令內銀呆壞賬大增，故另一投資策略是選控制風險能力最好的內銀。從這方面來看，郵儲銀行（1658）及招商銀行（3968）最好，因兩銀行去年的不良貸款比率分別只有0.82%及0.91%，遠勝於其他內銀。事實上，四大內銀（中行建行工行農行）去年的不良貸款比率高達1.33%至1.43%。

股評人譚朗蔚今日即在其fb戶口發帖，指他現時較看好郵儲銀行，因它不單不良貸款比率低，而且撥備覆蓋率亦特別高，料會成為最能受惠於降撥政策的一間內銀企業。

Text by BusinessFocus Editorial

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