【何車評股】B仔股輸家多過贏 潛水第一深歌禮製藥 「上市至今年年見紅」

【何車評股】B仔股輸家多過贏 潛水第一深歌禮製藥 「上市至今年年見紅」

Finance Investment Bloggers
By 何車 on 11 Nov 2021
專欄作家

2018年8月起,無盈利的生物科技股開始獲准上市,股份名稱尾有個B字,俗稱「B仔股」,現時掛牌的B仔股約有40隻,輸家多過贏家。第一隻B仔股是歌禮製藥-B(1672,市值31億元),IPO價14元,現價2.86元,破底8成,B仔股中「潛水第一深」。

歌禮宣佈回購

1)10月6日,公司自願公佈,由於股價未能反映內在價值,將最多以2億元,不定時由市場回購股份。至11月5日,共回購221萬股,佔發行股數0.2%。宣佈回購日至今,股價累計上升5%。

由上市前有公開紀錄至今,歌禮年年見紅。
Photo from BusinessFocus

第一隻B仔股是歌禮製藥-B(1672)。
Photo from BusinessFocus

2)2020年(12月年結),營收僅3,500萬元人幣,按年大跌8成;虧損2.09億元人幣,大增逾倍。今年上半年,營收3,654萬元人幣,略逾去年全年總數;虧損1.11億元人幣,相等於去年全年的一半。預測全年仍將見紅。

PB 0.89倍

3)今年6月底,歌禮每股NAV 2.60元人幣,PB 0.89倍。公司上市以來,平均PB 2倍。在「B仔股」中,歌禮PB最低。最高者PB逾10倍。

現金相等於股價

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4)歌禮6月底手上淨現金25.78億元人幣,每股淨現金2.86港元,與股價相同。照目前「燒錢」速度,若研發藥物沒有結果,現金亦足供6年以上。

5)歌禮幾乎每隔4星期,即有關於新藥研發的自願性公佈。最新的是前晚公佈,其「ASC22(恩沃利單抗)II 期臨床試驗申請,護中國藥品監督管理局批准,產品用於人類HlV感染(愛滋病)者免疫重建」。

歌禮現價2.86元,小注投機買入,博偶然有新藥石研發成功,平地一聲雷。今年6月高價4.0元,博重見。

中生製藥vs藥明生物

同場加映︰生物科技股異動。君實生物(1877,市值529億元)升13%;康方生物(9926,市值366億元)升12%。兩者業績見紅,無PE可計,前者PB 4.2倍,後者PB 7.8倍。中國生物製藥(1177,市值1,057億元)升2.6%,數據實際得多。

2021年(12月年結)上半年,中生製藥賺84.8億元人幣,按年爆升5.8倍,預測全年賺109億元人幣,增2.9倍,PE 8.5倍,PB3.7倍,過去少有如此低估值的。拍埋藥明生物(2269,市值4,415億元)預測PE 115倍、PB 12.9倍,中生製藥更是大平賣。現價5.61元,目標8.5元,潛在升幅52%。摩通睇13.5元,大和睇11元。

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