股神巴菲特再創奇蹟 巴郡逆市創新高 1股643萬元 蘋果可樂加3萬億現金 無懼股災? 96歲股神的健康成最大風險？

2026年10月的美股市場，投資者見證了一場冰火兩重天的奇景。一方面，一眾科技巨頭如英偉達及美光等，因AI神話現危機而遭到猛烈拋售；另一方面，由股神巴菲特創立的巴郡（Berkshire Hathaway）卻逆勢發力，其A股（BRK.A）昨創下824,765美元（約643.3萬港元）的歷史新高，B股（BRK.B）盤中亦以549.96美元的股價同樣破頂。分析指出，關鍵是巴郡第一大持倉蘋果（AAPL）於美股動亂中仍連升4個月，還有在過去10年有9年上升的「鑽石級持股」可口可樂持股，以及超過3萬億港元的現金儲備，這一切令到巴郡股價屢創新高，成為美股跌市中最強的避風港。但股神巴菲特已經96歲，健康大不如前，現時他僅任公司名譽董事長，若他健康惡化對巴郡會有何影響？香港散戶又應該採取甚麼「追、揸、沽」策略？以下文章為讀者詳細分析。

首先要明白的是，為何美國科技股逆風之下，巴郡股價為何仍能連續11年上升，屹立不倒？有分析指出，巴郡之所以能在美國科技股大跌時創下新高，核心在於其無與倫比的防禦力與前瞻性的資產配置。首先，巴菲特在科技股估值狂飆時展現了極致的紀律，近年來持續減持蘋果（AAPL）等核心持股，將巨額的盈利套現。這使得巴郡目前坐擁高達約3,970億美元（約3.1萬億港元）的現金與短期美國國債儲備，佔其可投資資產近六成。在當前利率環境下，這筆巨額現金不僅能產生豐厚的無風險利息收入，更讓巴郡在市場動盪時具備了隨時「撿平貨」的絕對優勢，並絕對毋須借貸捱高息。故不少大行分析師將巴郡列為2026年長期持有的首選股份，正是看中其在逆境中的抗跌屬性與資金調配彈性。

事實上，現時巴郡的五大持倉，分別為蘋果（AAPL）、美國運通（AXP）、Alphabet（GOOGL），可口可樂（KO）及美國銀行（BAC），被外界形容為穩如鐵石。截至2026年第二季末巴郡5大股票持倉資料如下：

排名 股票名稱與代號 持股市值（約） 佔股票投資組合比例
1 蘋果 (Apple Inc., AAPL) 659.5 億美元 22.04%
2 美國運通 (American Express, AXP) 512.8 億美元 17.14%
3 Alphabet (GOOGL / GOOG) 377.6 億美元 12.62%
4 可口可樂 (The Coca-Cola Company, KO) 325 億美元 約 10.9%
5 美國銀行 (Bank of America, BAC) 275 億美元 約 9.2%

分析師認為，最新科技及AI板塊的資金流出，直接催生了板塊輪動效應。尋求避險的機構投資者將資金從高估值的增長股撤出，轉投具備穩定現金流、多元化業務（如保險、鐵路、能源）的傳統價值股巴郡。而巴郡作為價值投資的終極載體，自然成為美國甚至全球資金的避風港。

現價高追還是暗藏危機？專家的冷思考

但從專家分析的角度來看，現價高追巴郡隱藏著不可忽視的「現金拖累」（Cash Drag）風險。因巴郡囤積了近4000億美元現金，固然是極佳的防禦武器，但也反映出巴菲特認為當前市場缺乏具備「安全邊際」的優質收購標的。如果美股沒有出現預期中的深度調整，這筆龐大資金將難以轉化為高回報的股本投資，長期而言會拖累巴郡的股東權益報酬率（ROE）。此外，巴郡已連續多個季度暫停股份回購，這通常是管理層認為自家股票估值已經偏高的明確信號。在缺乏回購支撐的情況下，現價進場的利潤空間已被大幅壓縮。

96歲的股神：巴菲特健康是最大黑天鵝嗎？

不過生於1930年8月30日的巴菲特，現年已96歲。據報道，巴菲特自評身體整體仍算硬朗，思維敏捷，故他每週仍堅持去巴郡的辦公室上班。但他坦言自90歲起明顯感受到年齡帶來的影響，包括行動變慢、視力與聽力退化、記憶力下降以及偶爾失去平衡。現時他保持每天睡眠8小時，早睡早起，但他卻偏偏愛吃不健康的高糖高熱量食品，例如漢堡包、薯條、冰淇淋與可口可樂（他的愛股），令人難免感到擔心。事實上，市場長久以來擔憂，便是96歲高齡的巴菲特若病重或逝世，將引發巴郡股價崩盤。

因為分析認為，巴菲特的健康狀況與潛在的離任確實會引發「巴菲特溢價」（Buffett Premium）的消退。當股神真正交棒或離世時，市場情緒不可避免會出現短期的恐慌性拋售，股價可能在消息公佈初期出現至少5%至10%甚至更大的股價波動。

然而，這並非結構性的毀滅危機。巴郡早已建立起去中心化的企業文化，接班人格雷格·阿貝爾（Greg Abel）對旗下非保險業務的運營早已駕輕就熟，而托德·康姆斯（Todd Combs）與泰德·韋施勒（Ted Weschler）也具備豐富的投資操盤經驗。巴郡真正的價值在於其優質的全資子公司資產與保險浮存金體系，這些硬資產不會因為創辦人的離去而蒸發。因此，有分析師相信巴菲特的健康只是巴郡短期的情緒炸彈，而非長期的基本面毒藥。

那麼持有巴郡股票的散戶，現時應採甚麼投資的策略？針對目前已獲利的巴郡股東，綜合大行評估與估值分析，當前的最佳策略是「部分減持，保留核心底倉，切忌高追」。

在股價創歷史新高且管理層停止回購的節點，散戶建議可適度減持10%至20%的巴郡倉位以鎖定利潤，是極具防禦性的明智之舉。剩餘的底倉應繼續按兵不動，作為投資組合中的定海神針，以對沖未來科技股可能進一步下挫的宏觀風險。對於空倉的投資者而言，現價並非建倉的理想時機，耐心等待市場回調或「後巴菲特時代」的情緒錯殺，將提供更具安全邊際的買入點。

Text by BusinessFocus Editorial

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