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【何車評股】汽車股開車 北汽可追落後 何車︰目標價4.5元 潛在升幅6成

【何車評股】汽車股開車 北汽可追落後 何車︰目標價4.5元 潛在升幅6成

Finance Investment Bloggers
By 何車 on 18 Oct 2021
專欄作家

過去5個交易日,長城汽車(2333)升21%,比亞迪股份(1211)升14%,吉利汽車(175)升13%。以今年預測數據計,長汽PE 30倍、PB 4倍;比亞迪PE 138倍、PB 8.2倍;吉汽PE 28倍、PB 2.8倍。

北京汽車(1958,H股市值71億元,H+內資226億元)過去5個交易日只升5%,今年預測PE僅4.2倍、PB僅0.35倍,追落後。

1)北汽2014年12月上市,IPO價8.9元,現價2.82元,潛水近7成。2015年EPS 0.44元人幣,今年預測EPS 0.56元人幣,則仍較當年增加27%。

北京汽車可追落後Photo from BusinessFocus

中期多賺163%

2)2020年(12月年結),北汽盈利20.29億元人幣,大跌59%;上半年賺10.47億元人幣,下半年賺9.82億元人幣。

今年上半年,北汽營收904億元人幣,按年升16%:盈利27.58億元人幣,按年急升163%。下半年銷售料遜上半年,盈利料只及上半年的6成半,全年預測賺45.5億元人幣,大增124%,PE 僅4.2倍。過去6年,平均PE 10.2倍,現時折讓6成。

北京汽車半年盈利急升1.6倍Photo from BusinessFocus

PB 0.35倍

3)北汽今年預測PB 0.35倍。過去6年平均1.0倍,現時折讓6成半。

4)今年6月底,北汽手上淨現金總額272億元人幣,估計屬於上市的佔180億元人幣(餘屬非全資附屬公司少數股東所應佔),每股淨現金高達2.7港元,相等於股價的96%。

5)北汽習慣只派末期息,過去5年平均派息率33%,2021年預測派0.185元人幣,股息率高達7.9厘。

戴姆勒持H股最多

6)北汽的控股公司「北京汽車集團」屬國企,由北京國有資本全資擁有。H股發行25.21億股,德國戴姆勒佔30.4%,是最大股東。戴姆勒(德:DAI)市值8,050億港元,是北汽的36倍,與北汽組成「北京奔馳」,北汽佔51%,戴姆勒佔49%,自2006年起產銷奔馳(平治)牌乘用事。

北汽現價2.82元,目標重溫:4.5元,潛在升幅60%。摩通與Morning Star俱睇3.3元。

冷股幾千萬元交易不簡單

同場加映︰上周五開市前9點零33秒,冷股國際資源(1051,市值14億元)有21.9球大手上板,佔發行股數4.9%,每股作價2.88元,較前市溢價1%,易手貨值高逾6,300萬元。

交易所記錄,公司第二大股東花旗,去年5月持股量降至4.9%,當時股數為13.13億股,經今年6月每60股合為1股後變21.9球,與上周五大手交易股數相若。可以推斷,花旗的大手貨已經投降離場,用流行講法是「消除不明朗因素」,市場不再害怕有潛在大沽家沽貨。此刻,有人願意無折讓以逾6,300萬元現兜兜接下一隻冷門貨,不簡單,應有所圖。

特色「兩低一高」

國際資源特色是「兩低一高」:PE超低、PB超低、現金超高。2021年(12月年結)上半年,大賺4.78億元(按年爆升110%),以去年7月至今年6月的12個月盈利8.21億元計,PE僅1.7倍(亦即AAStock所示的TTM市盈率);每股NAV 28.2元,PB僅0.11倍;每股淨現金22.4元,高達股價的7.2倍。

國際資源現價3.1元。PB若見0.2倍,股價要升82%至5.46元;PB若見0.3倍,股價要升173%至8.46元。

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