【股災將至？】五大券商看好金融醫療新能源股 下半年風險高 大摩憂美股跌15%

2021年眨眼間便過了一半，過去半年港股及美股經歷驚濤駭浪，曾因科網股爆破致股市大跌，至近日才恢復部份失地。香港恒生指數現為2.9萬點水平，較年初升5.7%，美國納指及標普500指數更上升了約15%創新高。轉眼踏入7月便是下半年，記者綜合五大券商的分析，發現今年下半年券商對港股及美股展望均意見分歧，但睇好的也只是料恒指微升3%，反觀除了野村建議減持港股外，看法「最熊」的摩根士丹尼（大摩）更擔心美股可能大瀉15%，理由是加稅及加息陰霾。至於券商普遍較看好的包括金融、醫療保健及可再生能源（包括電動車）這三大投資板塊的股票。故投資者宜細心考慮，再決定是否要減低股票持倉量或換馬，以免一旦股災時「走避不及」。

Photo from 券商普遍看好新能源股，金融股及醫藥股。

以下是五大券商對港股及美股今年下半年的展望：

一）摩根士丹利（大摩）：美股或大跌15%。看好金融、必需品、醫療保健和原料股

大摩預測美股今年下半年可能大跌約15%，因為在經歷了有史以來最樂觀的季度收益修正後，相信預測明年企業的盈利會高於實際水平。再考慮到美國通脹和加稅（美國總統拜登打算狂加富人稅）的不利因素，該行認為市場應該開始降低股票的估值。大摩預期許多工業企業將受到供應鏈中不斷加劇的通脹和勞動力短缺的影響，故大摩繼續看好金融類股和原料類股。與大升的科技股相比，大摩認為醫療保健服務企業的估值更「抵」，被壓抑的需求更大。大摩看好的仍是必需品、醫療保健和原料股而非科技股和工業股。大摩也繼續看好銀行股，認為它們是應對通脹的最佳途徑。雖然近日半導體股狂，但大摩建議避開半導體股、零售商、建築建材股等。

二）瑞信：看好港股年底升至3萬點，歐洲的金融及材料股較看好

瑞信預計，隨着各國陸續重新開放經濟，全球經濟增長將在未來幾個月加快，此時期股市表現將優於其他資產。增長的動力主要來自更普及的疫苗接種、財政刺激及服務業的復蘇。瑞信認為只要企業盈利繼續保持上升，股市亦會向上，其間或有調整，但調整反而是入市的機會。股市方面，瑞信表示更傾向於投資金融和材料等周期性行業，特別是歐洲地區的周期股。該行稱，歐洲周期股預計和美股中的周期股一樣，將獲得豐厚的利潤，但是估值處於數十年中的較低水平。

港股方面，瑞信認為下半年看升，恆生指數在今年底目標為30000點，但港股短線仍受制於內地收緊銀根的力度。瑞信估計最快在第三季末至第四季，內地銀根偏緊的情況會有改善，使流入港股資金回升。目前看好內地可持續板塊，包括太陽能、風能和電動車行業。但瑞信對於中資科技股則維持中性看法，因
科技股在未來兩個季度的盈利表現，將難給予市場驚喜，而且現時價值型股票估值較科技股吸引。

三）野村：看淡港股並建議減持 可選擇金融、周期性股票對沖通脹

野村形容亞太區股市下半年正處於十字路口，預期股市會受益於強勁的企業盈利前景而上升，對2021及2022年MSCI亞洲指數（日本除外）的目標為900點及974點。不過，野村給予香港股市減持評級，預測2021年市盈率僅為19.2倍。該行建議投資者平衡投資組合，以主題性及具有吸引估值的股票如金融、周期性股票以對沖通脹。野村推薦買入的十隻港股包括，騰訊控股(00700.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、比亞迪股份(01211.HK)、招商銀行(03968.HK)、安踏體育(02020.HK)、海底撈(06862.HK)、新城發展控股(01030.HK)、中國太平(00966.HK)、威高股份(01066.HK)及長和(00001.HK)。

四）興業證券：美股脆弱性波動性加大，美股五大龍頭科網股有望跑出

興業證券認為美國經濟下半年或步入「滯脹」，經濟走弱、通脹高位震盪。美股下半年熊市機會率低，但可能有大幅波動，亦會較脆弱。雖然興業證券對美股看法中立，但它相信美國五大龍頭科網股FAANG (即Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Google)由於估值不高，有望跑贏大市。

五）中金：港股平淡，恒生國企指數或有望升至11,900點

中金指展望下半年，認為雖然港股大體上表現可能相對平淡，但結構性吸引力仍有，重點在於新經濟板塊。中金計恒生國企和MSCI中國指數有望分別攀升至11900點和114點，即是分別可能上升10%及4%。其中非金融板塊和金融板塊淨利潤，有望增長35.2%和16.3%。中金建議投資者買入信息技術、大消費、醫療保健、部分製造業、能源、多元金融類的股票，但同時建議可減持房地產、保險、公用事業等股票。中金亦看好電動汽車、新能源(包括太陽能)、科技硬件、半導體、大消費和醫藥生物等公司的股票。

Photo from 中港美三地股市今年下半年的表現也是同樣令小股民擔心。

Text by BusinessFocus Editorial
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