【5000億美元入市】摩通批聯儲局嚴重低估通脹 美利率未來9個月將爆上

美國聯邦儲備局將會在本周舉行議息會議，由於近期美國通脹壓力大增，市場普遍預期聯儲局將會有所行動。就在這時，美國以資產值計算的最大銀行摩根大通，其行政總裁戴蒙（Jamie Dimon ）在美國時間周一（6月14日）則大放「狠話」，表示摩通已囤積了5000億美元現金，在聯儲局因通脹升温而提高利率時，市場一旦出現下跌機遇時，將隨時出手大舉炒底！

戴蒙在一個綫上會議預期，美國通膨將會大幅上升，通脹高企的現象可能較聯儲局估計的時期為長，並且帶動美國利率在未來9個月上揚﹐同期美國經濟將會非常強勁。他透露摩通已經「有效地囤積 」了5000億美元現金，準備好面對美國利率上漲及通脹升溫的情況，包括將購買非國債的更高收益資產，並且預期摩通的資產負債表可因升息而受惠。他指出：「我們有大量的現金和能力，我們將非常有耐心，因為我認為有一個非常好的機會，美國通脹將不僅僅是過渡性的；如果你看看我們的資產負債表，我們有5000億美元的現金，我們實際上一直在有效地囤積愈來愈多的現金，等待在更高利率之下的投資機會。」戴蒙強調：「我確實預計會看到更高的利率和更多的通脹，我們已為此做好了準備。」

Photo from 美國聯儲局

另外，由於持有較大規模的現金，戴蒙向下修訂摩通今年淨利息收入預測，最新估計為525億美元，低於2月估計的550億美元。他又稱，今年次季來自交易業務收益可能略高於60億美元，低於去年同期的不尋常水平；他又相信銀行體系將會面臨嚴峻的挑戰，主要考慮到行業競爭劇烈，包括面對金融初創企業的挑戰。

Photo from 美國消費物價指數（%）

出席同一個場合的摩根士丹利行政總裁高聞（James Gorman）表示，美聯儲加息的時間將有可能更持久以及比聯儲局預期的早。據了解，今年3月聯儲局大多數的官員預計，直到2023年底，美國也將保持目前的接近零的利率水平不變；今年4月聯儲局的會後議聲明承認，新冠疫苗接種推動經濟走強，但認為通脹上升是源於暫時的因素，並且指出最受疫情打擊的行業還疲弱，重申了去年9月以來的利率前瞻指引，也就是容許「在一段時間內實現通脹適度高於2%，以便讓一段時間內的平均通脹達到2%。」分析指出，早前聯儲局多名官員指美國通脹飈升是過渡性及短暫，但市場有愈來愈多的聲音提出質疑，包括美國銀行上周警告，在美國4月及5月的通脹連續創出新高之際，隨著勞動力短缺和通脹跡象不斷出現，聯儲局和市場的自信都在變得越來越令人難以信服。

Photo from FedWatch Tool

分析指出，市場正注視聯儲局在香港時間周四淩晨公布的議息會議結果，特別是聯儲局對通貨膨脹前景的看法，以及其購買債券措施的最新去向。市場普遍認為，聯儲局本周議息會結果將會維持利率不變，但可能會開始討論縮減買債規模，因美國4月核心個人消費支出物價指數創1992年來最快按年增速，5月消費物價指數和核心消費物價指數分別創2008年和1992年來最快增速；至於紐約聯邦儲備銀行最新一項調查顯示，美國消費者對明年通脹預期，比5月時再加快0.64個百分點，達到4%，是連續第7個月上升，更是自2013年調查展開以來最高，而未來3年的通脹預期亦加快至3.57%，創近8年新高。《彭博》最新市場統計顯著顯示，美國經濟增長及通脹升溫之下，聯儲局官員或會在這次會議上，提出提前於2023年加息。

摩通雖然對後市十分樂觀，但在美股近期屢創新歷之際，不少業內人士也發出重磅警告，提防美股出現大幅回調，其中資本管理巨頭摩根溪（Morgan Creek）行政總裁尤斯科（Mark Yusko）最新警告，多項指標表明美股估值已經過高，美股可能會暴跌超過60%，以歷史標準衡量，屆時美股才回到公允價值水平，指出在他關注的14個估值指標中，有11個已達到歷史新高，其中標普500指數的估值已高出合理估值199%，如果把標普500指數的走勢與收益進行比較，會發現股價和收益之間的差距，是至少30年最大。此外，資產管理機構GMO聯合創始人葛拉漢（Jeremy Grantham）近期也警告，美股已「極度高估」正處於「史詩級泡沫」，而且多個投機市場已經觸頂，他相信崩盤即將到來，市場的修正將相當痛苦和醜陋。另外，加拿大西安大略大學（Western University）艾維商學院金融學教授George Athanassakos也警告，歷史上觸發市場泡沫爆破的最常見催化劑，就是通脹和利率上揚，而美股正處於資產估值泡沫之中，恐怕會較想像中更快破裂。

Text by BusinessFocus Editorial