SK海力士擬投3510億赴美建廠急需增盈利中國廠擴產卻遲遲未獲美方批准 AMD數據中心收入增1倍盤後曾升1成 AI晶片業也分「親生仔」優勢？

By Chant Zhao on 04 Nov 2026

同樣受惠AI熱潮，兩家晶片巨頭卻面對截然不同的處境！韓國SK海力士（韓股：0660，美股：SKHY）旗下Solidigm，計劃斥資450億美元（約合3,510億港元）在美國紐約州興建晶片廠，長遠投資可能高達1,000億美元（約合7,800億港元）。然而，SK海力士希望先擴充中國內地大連工廠產能，利用增加的收入去支持美國建廠的大計，卻因為相關晶片製造設備出口中國的申請遲遲未獲美國政府批准，令投資計劃增添變數，雙方的談判傳陷於僵局。

反觀美國晶片巨頭AMD（美股：AMD），第三季數據中心收入暴增97%至85.46億美元（約合667億港元），第四季收入指引更高達170億美元（約合1,326億港元），績後股價盤後一度急升近1成！一邊是盈利創新高，仍要為設備出口許可奔波；另一邊則憑AI訂單增長贏得市場追捧。美國總統特朗普力推晶片製造業回流美國，卻同時限制海外企業在中國擴產，究竟是保障國家安全，還是令美國自己的招商計劃陷入兩難？AI晶片市場，真的存在「親生仔」優勢？

美國力推3510億晶片投資海力士想靠中國廠賺錢卻被卡住？

據路透社報道，SK海力士旗下美國子公司Solidigm，正考慮在紐約州興建兩座NAND快閃記憶體工廠，初步投資450億美元，長遠規模可能突破千億美元。NAND主要用於數據儲存，AI數據中心持續擴建，正帶動企業級儲存設備需求。問題是，美國新廠投資龐大並且建設需時，Solidigm希望先利用中國大連現有廠房增加產量、收入及盈利，再支持美國投資。大連廠部分空間早於2023年建成，只因當時記憶體市況欠佳，未有全面添置生產設備。如今市道轉旺，廠房已有空間，卻因需要進口美國製造設備，擴產計劃受到出口管制牽制。

美國商務部去年撤銷部分外資晶片企業在中國廠房享有的出口許可豁免，2025年底起實施新安排，原則上容許維持現有生產，卻不打算批准擴充產能或技術升級。據報Solidigm高層自8月底以來，已與美國商務部官員會面接近10次，仍未取得所需設備許可。不過，美方尚未正式否決申請，Solidigm亦未就紐約建廠作出最終決定。真正的矛盾是，美國希望吸引外資建立本土產能，卻不願放寬企業在中國擴產的限制。對SK海力士而言，中國現有廠房能較快增加收入，美國新廠則需要長期投入資金。兩項計劃原本可以互相支持，如今卻因政策限制互相牽制。

AMD數據中心收入暴增97% AI晶片開始重新分蛋糕？

當SK海力士仍在爭取設備許可之際，AMD卻交出令華爾街振奮的業績。AMD第三季營業額按年增長45%至133.77億美元（約合1,043億港元），淨利潤按年增長95%達24.28億美元（約合189億港元）；經調整每股盈利增長74%至2.09美元。最突出的是數據中心業務，收入按年急增97%至85.46億美元，佔總收入約64%。更令市場興奮的是，AMD預計第四季營業額達170億美元，按年增長約66%，高於市場原先預期，績後股價盤後一度升近10%。相比傳統個人電腦業務，AI數據中心已成為AMD最重要的增長引擎。

AMD增長主要來自EPYC伺服器處理器及Instinct AI加速器需求。AMD行政總裁蘇姿丰表示，隨着新一代MI450系列晶片及Helios AI系統擴大交付，預計第四季數據中心AI業務收入將首次超越伺服器CPU業務。Meta（美股：META）、微軟（美股：MSFT）、OpenAI及Anthropic等大型科技企業，已開始使用AMD的Helios系統。對於長期由英偉達（美股：NVDA）主導的AI加速器市場，AMD正逐步成為更有實力的競爭者。不過，AMD亦非毫無隱憂，第三季自由現金流按年下降約64%至5.54億美元（約合43.2億港元），反映業務快速擴張仍需投入大量營運資金。AI收入增長迅速，能否持續轉化成現金，同樣值得投資者留意。

SK海力士賺大錢仍要看美國面色 AMD「親生仔」優勢究竟在哪裏？

更值得關注的是，SK海力士根本不是缺乏盈利能力的企業。第三季初步業績顯示，營業額按年暴增328%至104.62萬億韓圜（約合6,132億港元），營業利潤更急升632%至83.33萬億韓圜（約合4,885億港元），營業利潤率高達80%。期末現金及現金等價物達114.5萬億韓圜（約合6,711億港元），規模甚至高於Solidigm擬在美國首階段投入的3,510億港元。SK海力士更宣布擱置Solidigm分拆上市及上市前集資的研究，令美國建廠需要重新評估融資安排。對一家盈利創新高的企業而言，問題不是有沒有能力賺錢，而是能否在政治限制下，把資金投放到最有效率的地方。

至於AMD是否因為屬於美國企業，才享有更有利的經營環境？兩者的差異，首先來自商業模式。AMD主要設計晶片，依靠台積電等企業代工，毋須自行承擔同等規模的晶片廠建設成本；SK海力士則要管理韓國及中國等地的生產設施，設備出口許可直接影響擴產。AMD出口部分AI晶片到中國同樣受到美國限制，並非完全不受政策影響。真正的分別，不單是企業來自哪個國家，而是營運模式及生產基地，決定了企業承受多少政治風險。

同樣站在AI產業浪潮之上，AMD向市場證明需求可以迅速轉化為收入，SK海力士則提醒投資者，盈利強勁不代表擴產可以暢通無阻。當美國政府要求更多晶片製造投資落戶美國，卻同時限制企業利用現有海外產能增加收入，最終成本可能由企業、股東甚至美國本土產業共同承擔。AI可以帶來龐大商機，卻不能消除政治風險。對投資者而言，比起企業賺了多少錢，更值得追問的是，企業能否自由決定，下一筆錢應該投資在哪裏？