【恒大回A】 恒大「回A」破局 當局介入協調 千三億「上市債」只需還30億min pay

中國房地產巨擘恒大集團（3333）旗下的恒大地產和深深房A（SHE: 000029）於8日晚間雙雙發公告宣布，恒大地產將終止與深深房的重大資產重組計劃，深深房的股份將在今日（9日）復牌交易，意味著恒大準備了長達4年的「回A計劃」無疾而終。早前市場憂慮恒大若未能成功回Ａ，將面臨巨大債務問題，然而，根據公司最新的公布，只有剩餘約30億人民幣戰略投資者的本金需要進行回購，債務危機似乎得以緩解。

上述公告表示，基於目前市場環境等因素，現階段繼續推進重大資產重組的條件仍不成熟，為了切實維護公司和集體股東的利益，決定終止重組計劃。

深深房表示，當前公司經營情況正常，因此本次的交易終止對其現有的生產經營活動和戰略發展影響不大。停牌約4年的深深房A股股票亦將在今日開始復牌。其股票曾在2016年因籌劃重大資產重組事項而遭停牌，創下中國股市重組停牌最長時間紀錄。

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早在2016年，恒大開始進行其回A計劃，通過深深房借殼回A上市。在短短一年時間，恒大地產陸續引入三批戰略投資者，一共籌集1300億人民幣，佔增資後的恒大地產的36.54%股份。獲得重量級戰投之後的恒大，大大緩解其負債率高企問題，恒大地產估值大漲4000億人民幣。

然而歷經4年時間，恒大回A似乎毫無進展，交易雙方亦多次調整排他期和有效期。直到今年9月，恒大地產傳出若未能完成回A，恐無力償還1300億人民幣的戰投債務，讓大陸房產業陷入信心危機。隨後恒大表示，已和1300億人民幣戰投中的863億人民幣簽訂補充協議，戰投放同意轉為普通股權長期持有，其餘戰投方仍在商談和辦理手續中，危機才暫時得以緩解。

僅剩30億人民幣戰投需回購

對於今次終止重組，恒大表示，在上述1300億人民幣的戰略投資者中，有863億人民幣戰略投資者此前已簽訂補充協議，同意不要求進行回購並持有恒大地產權益；另外的357億人民幣戰略投資者也已完成商談，並將簽訂補充協議，50億人民幣戰略投資者因自身大股東的資產重組，正在商談。剩餘的30億人民幣戰略投資者的本金由恒大支付，即將進行回購。市場亦普遍認為，因1300億人民幣規模的戰投大部分已債轉股，因此取消回A消息實際影響不大。

另外值得注意的是，恒大在此之前已另行開闢資本市場之路。在9月末，恒大集團旗下的恒大汽車（708）在港交所公告，董事會已於9月25日通過根據特別授權發行人民幣股份及相關事宜的決議案。根據方案，恒大汽車擬申請首次公開發行人民幣股份在上海證券交易所科創板上市。另一方面，恒大物業亦即將在港交所掛牌上市，目前已公開招股書。

Text by BusinessFocus Editorial

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