【瑞士手錶】Apple Watch三年後全面超越瑞士手錶？晨星：只能打擊廉價手錶

瑞士手錶業在新冠肺炎打擊下進入了半癱瘓的狀態，根據瑞士鐘錶工業聯合會（FH）的數據顯示，近幾個月的瑞士鐘錶出口狀況非常不樂觀，並預測未來一段時間表現會更差，市場甚至預期今年瑞士手錶出口量將會創第二次世界大戰以來的最低紀錄。貝恩諮詢公司估計，奢侈手錶的市場有可能需要到2022或2023年才能恢復到2019年的水平。對此，市場上甚至有說法認為蘋果手錶可能可以在2023年全面超越瑞士手錶。但是Morningstar晨星最新發表的研究報告中表示，智能手錶未來5年將繼續對廉價手錶的銷量構成重大威脅，然而對奢侈手錶的影響則不太明顯。行業中，該行認為Richemont手錶的批發渠道較少出現囤積情況，預計該公司旗下的手錶品牌表現會勝過整體奢侈手錶業之3%至4%增長，並認為該股股價較的預測公允價值折讓30%。

瑞士手錶在疫情前仍有所增長

事實上，相比去年一月份，今年一月份瑞士手錶的出口總值是有9.4%增長的趨勢。排名前十五名的瑞士手錶市場當中，有十二個是有增長的現象，且多數增幅都達雙位數。美國作為瑞士手錶的最大市場之一，進口瑞士手錶的數量也上升了15%；日本、中國內陸和新加坡則分別增加了15%、7%和23%。不過，香港市場似乎就比其他市場提早出現下跌，香港去年十月失去保持了十年的瑞士手錶最大出口市場，一月份瑞士手錶進口量更大跌25%，市場分析指原因有可能是社會運動令國內遊客減少以及中港兩地手錶差價收窄所致。

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疫情後出口兩大受打擊

在新冠疫情肆虐全球之後，瑞士鐘錶市場受到的影響也明顯可見。近幾個月的瑞士手錶出口額非常慘淡，三月份下跌43.1%；四月份暴跌81.3%；而五月份也持續下跌，出口額同比下跌了67.9%至6.556億瑞士法郎。該瑞士手錶出口額指的是全球各地代理商和瑞士鐘錶公司的進貨狀況，並非放映市場中實際交易的銷售量。現實中的市場銷售情勢或許比呈現出來的數據來得更慘淡。

瑞士手錶的出口量大跌與其生產量和供應量脫不了關係。在疫情期間，多數瑞士手錶製造廠在三月中旬就暫停運營，包括Rolex、Hublot、TAG、Patek Philippe等等。這也降低了手錶的生產量和供應量，加上近來的出口量情況不佳，直接導致了瑞士手錶創新低的出口量以及出口額。

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瑞士手錶面對的挑戰

在過去瑞士手錶業的發展史上，瑞士手錶可謂披荊斬棘才走上手錶界的巔峰。瑞士手錶在19世紀法國大革命，才逐漸超越法國和英國等主要造錶帝國，並在大蕭條和兩次世界大戰期間，打敗美國成為全球數一數二的鐘錶王國。1970年代，在歐美經濟危機和造表技術改革帶來的「石英危機」壓力之下，瑞士依然在世界高端造錶業內獨佔鰲頭。

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然而，瑞士手錶業在近年來的表現也讓人擔心。其中，蘋果手錶的誕生給瑞士手錶造成了莫大的威脅。至今推出不到五年的蘋果智能手錶銷量已遠遠超越整個瑞士手錶的銷量。蘋果手錶的銷量在去年增加了36%，達到將近3100萬，而瑞士手錶出口量僅有2100萬。蘋果手錶的概念與傳統機械手錶更為不同，也更接近現代人的需求。市場甚至有預測指出，按照現在的趨勢發展，蘋果手錶或會在2023年全面取代瑞士手錶。

不過，Morningstar晨星最新研究報告則認為，由於中國似乎已走出疫情大流行的陰霾，Swatch(斯沃琪集團)及Richemont(歷峰集團)的銷售額應可從中國消費者迅速復甦的需求獲得支撐。估計Richemont與Swatch的收入分別有45%及50%來自中國人，當中近11%及27%的消費者身處中國大陸，故這兩個品牌很大可能受惠於內地的需求復甦。

報告又指，瑞士手錶當中，較廉價產品的銷量深受智能手錶打擊，在2015年至2019年期間，零售價1,000美元以下的手錶出口量下降了23%。至於佔Richemont及Swatch大部分銷售額的奢侈手錶，該行認為智能手錶為它們帶來的負面影響不算明顯。鑑於智能手錶能與奢侈鐘錶的價格相差太遠，該行不認為前者能夠與後者的「身份象徵」相提並論。考慮到奢侈手錶保值能力以及消費者隨收入增長擁而有更大的購買潛力，該行認為市場在未來十年仍會為奢侈手錶帶來充足的增長空間。

該行認為到2029年，奢侈手錶的潛在市場可回升至超過3億，皆因增長溫和的智能手錶市場滲透率將會被富裕消費者的增長抵消。行業中，該行認為Richemont手錶的批發渠道較少出現囤積情況，預計該公司旗下的手錶品牌表現會勝過整體奢侈手錶業之3%至4%增長，並認為該股股價較的預測公允價值折讓30%。

Text by BusinessFocus Editorial