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【港版國安法】憂慮香港國際金融地位,國安港不安|巨鯨專欄

【港版國安法】憂慮香港國際金融地位,國安港不安|巨鯨專欄

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By 巨鯨 on 02 Jun 2020
巨鯨主修金融系,股齡十五年,精通會計,配合基本分析,穩中求勝,成功避開二次大型股災,在股壇上連翻獲利。 創立「求知投資投資」教育平台,「投資好輕鬆」暢銷書作者。「巨鯨與你同行」節目主持。

在政治動蕩及疫症期間,恆生指數力挽狂瀾,企穩在23600之上,出現明顯的支持位。可惜突發消息接踵而來,全國人大公佈審議有關香港《國安法》,消息傳出後由國內到國外有大小不同的反應。各地官員政客唇槍舌劍,疫情中再牽起新一論輿論話題,恆生指數又要再一次倒地。先不論與此事關聯性的多與寡,公佈審議「港版國安法」亦日(5月22日) 港股恆指急約挫1300點,恒指波幅指數(VHSI)升近四成。一眾投資者對市場表現的解讀眾說紛紜,聲音普遍夾雜憂慮的情緒。巨鯨認為國安法對香港金融不會構成太大的問題,但西方將要制裁香港就有根基性的破壞。

先講述國安法,總括而言,「港版國安法」內容中包含「7條草案」及「5項原則」,文字上表達的意思主要圍繞重申維護國家安全、反對外國勢力干涉本土內政及顛覆國家政權罪的活動。草案中具體列明香港推行國家安全教育的責任,及授權全國人民代表大會常務委員會制定法規,以防危害國定安全。條文上雖提及到「一國兩制」及「高度自治」的管治理念,但另一邊廂寫道,相關部門可按香港需要,在港設置機構,制定法規,使到國家機關在特別行政區履行維護國安職責,令「一國兩制」及「高度自治」實質效能增添更廣泛的討論空間。

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中共全國人大常委會副委員長王晨表示,由反修例風波開始,本港鼓吹「港獨」,分裂國家的活動危害國家主權在《基本法》23條被「妖魔化」的前題下,有必要為港立下國安法以維護國家安全;特首林鄭月娥發表聲明稱,國安法立法與《基本法》23條沒有抵觸,法案有效完善本港體制,聲明與中方口徑異曲同工,焦點直接投射於國家安全及香港社會穩定議題。意思即全面監管香港既一舉一動。西方社會就此事表態反應截然不同。美國總統特朗普直言對草案不了解,不過對推行此案表示強烈反對。美國國務院接著發表的聲明就明確得多,國務卿蓬佩奧名義發佈的聲明指,中方強推「港版國安法」,美方定必重新審視香港的特殊地位。而英國、加拿大、澳洲外長外相們少有地在草案出台後,發表聯合聲明,強調《中英聯合聲明》中香港高度自治及港人的權利。估計西方亦會出招制裁香港,削減香港的經濟實力,去按住中國的融資能力。

資金回應迅速,從股巿反應中推測,主要憂慮香港的國際地位。若果香港的國際定位被動搖,被視為與內地一體,首當其衝有機會受影響就是香港的獨立稅務地位,拖累本港出口,日後採購含美國科技成份產物,同時增加了潛在的障礙。未來外資在本港資金進出的信心,及作為全球離岸人民幣市場指標的影響,泛起的是水花或是滔天巨浪,筆者認為草案只是精簡地書面上紀錄在案,似乎較為針對本港的社會現狀,畢竟將吸引寵大外資的罩門一下子關上這做法衝動而不理智。目前為止,金融界未就此事有巨大動靜,而本港金融體系穩健架構,行內監管的信譽相信不會短時間內直接衝擊。疫情底下加上國際政治的不確定性,「港版國安法」的經濟影響言之過早,市場持分者間未來的反應值得成為參考指標。

香港股票暫時不談,相信美國股票表現會較好,而且筆者發現到一隻神奇股,營業額爆炸力驚人的標,營業額由2016年的9億美元升至2019年48億美元,4年間翻了5倍,想跟大家分享一下。

這是一家在美國營運的寵物用品網上平台,用戶可以在平台購買寵物食品、寵物醫療健康產品或其他寵物用品。在美國本土,亞馬遜(AMZN)基於長遠的歷史和龐大的客戶資源,一直是 CHWY的最大對手,根據2018的一項調查,55%的人會選亞馬遜為首選平台,其次為該公司,26%。該公司之所以能夠生存下來,全靠較專業的寵物服務和較好的顧客服務體驗,例如部份寵物消費品可以安排定期配送,不需客戶自行再購買。該公司亦會為顧客的寵物畫素描,當寵物去世時送花、客服熱線24小時回應。所以CHWEY(CHWY)的競爭力是在於其服務,而不完全是價格和貨源。

CHEWY的行業地位

CHEWY的對手只有傳統的實體零售店和亞馬遜。在透過更專業、更全面的網上服務,暫時CHEWY已經成經開拓了屬於自已的客戶群,成為行業領頭羊之一。而寵物用品是生活用品之一,客戶回頭率甚高,所以銷售額猶如疉積木,逐年上升,生意越做越大。

CHEWY的業績

在過去幾年,CHWY 維持高速增長,年均有最少50%的增幅,由2016年的9億美元升至2019年48億美元,4年間翻了5倍。而其核心的收入是來自源AUTOSHIP,定期自動送貨服務, 貢獻了超過60%的上的銷售額。而毛利率方面也按比例上升。2019年有11億美元的毛利,毛利率有24%左右。而純利方面,雖然仍未實現淨利潤,但虧損沒有和其他初創公司一樣隨生意擴張而增大虧損。最近幾年的虧損都是逐漸縮少。

CHEWY的高管背景

CHEWY的主席是Raymond Svider, 他擁有濃厚的金融系統的背景,他曾在BC Partner 做主席,亦曾在Morgan Stanley 做過。現時CHEWY有幾家大型的金融機構持有幾十巴仙的股份,相信這也跟主席Raymond Svider有關。

CHEWY的股權概況

CHWY的創始人是Ryann Cohen 和Michael Day,他們在2017年以33.5億美元把CHWY賣給了PetSmart。在此之前,CHWY從不同的基金得到2.36億美元左右的資金。所以在上市之時,所有股東大約共投資了35.8億美元左右在CHWY身上。以現時175億市值來計算,股票已升值5倍左右,股東出售股票可得到龐大的利潤。不過CHWY被收購後發展迅速,公司價值不日而喻。另外,在2019年6月上市之時,CHWY只公開發售了4160萬股,但總股本有4.01億,所以可以斷判上市時原有的股東持有90%的股票,股權相當集中。作為一個科網企業,在熱炒的情況下,升值10 倍也不是少見的事。

CHEWY的股價走勢

CHEWY的最終招股價是$22,上市第一天就最高升了近100%。股價其後雖然慢慢跌,但只是在早前股災時輕微跌穿招股價。直至最近,股價已經再次升穿前頂,並在進行高位橫盤,相信盤整過後有力再上。

想知更加內容,請關注<巨鯨財經頻道>。

 (筆者沒持有上述股份)

鄭希鈉 (筆名:巨鯨) : 獨立股評人,「求知投資」教學網站創辦人,打正旗號打大鱷第一大幫派。

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(本文經由博客巨鯨授權轉載,並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見,不代表本公司立場。)

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