【惠譽下調評級】意大利信用評級早已接近垃圾債 歐盟7500億救市成關鍵

意大利主權信用評級最近被惠譽降至BBB-，即俗稱僅高於垃圾債一級。有報道認為此舉會令市場不安。但新冠肺炎疫情令經濟停擺，可謂各歐盟國皆是，不獨於意大利。在這種情況下，任何只描述現狀的指數，其改變的原因與平常不同，是不具普遍或連貫性的。

意大利主權信用評級早就停留在近垃圾債級別。2017年1月，加拿大評級機構DBRS是最後一個評級機構，將意大利評級下調至BBB。 若從該國負債與GDP比例來看，比例自2014起就維持在130%以上。

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如此背景下，是次惠譽下調會否真正動搖人心？如若要動搖，根據早前的數據，一早就該動搖。其實真正要關注的是，歐盟及歐央行（ECB）對於歐元區經濟發展有何打算。

7500億歐元緊急援助項目

ECB在3月18日宣布了7500億歐元的緊急援助項目（PEPP），此資產買賣動作將會進行至今年年底，再加上歐元是世界第二大儲備貨幣，該行是有決心和能力將金融援助進行到底。然而，這一切取決於疫情發展，再從長遠看，疫後復甦情況，還要考慮歐盟和中美在政經上的關係發展。 由於香港金融市場交投活躍，市民可能會對各類指數變動會特別敏感，覺得會有大影響，然而歐洲並不是消費型社會，即使以德國為例，一年IPO亦只有十幾宗，遠不能和香港相比，而意大利更甚之，金錢多數投入實體經濟，而不是股票買賣，所以不能用東南亞的經濟觀感去直接比較。正如歐洲央行早就實行負利率，期望市民少存錢而多消費，但事實卻是，市民即使不存錢，錢亦沒有流入消費。

所以，同一評級，對社會產生的意義是不一樣的。

Text by BusinessFocus Editorial