【港股攻略】大快活（52）：絕命求生｜巨鯨專欄

By 巨鯨 on 19 Dec 2019

巨鯨主修金融系，股齡十五年，精通會計，配合基本分析，穩中求勝，成功避開二次大型股災，在股壇上連翻獲利。創立「求知投資投資」教育平台，「投資好輕鬆」暢銷書作者。「巨鯨與你同行」節目主持。

人性是醜惡的，大家又是否同意呢？2020年台灣總統大選倒數近30天，最新一項總統選情調查結果發現，超過半數選民認為這次總統大選不實抹黑對手的情形嚴重。但這一切都是社會現象。凡有權力及金錢的地方，便會有陰暗的一面。

回顧過去香港細價股巿場，莊家暴力舞高弄低，無限向下炒，將股民打得落花樓水，銀紙變廁紙，證監會極力關注。於2018年9月實施實名制後，南向港股實名制亦將在2019年內實施。而待南北實名制落實後，就會開始部署推行港股實名制，目前仍在策劃中，預料2020年初進行有關港股實名制的諮詢。其好處是有助監管內幕交易、市場操縱、非法經營證券業務等，證監會可以即時監控股民買賣資料，縮短調查時間及提高巿場的透明度。這一做法當然會嚇怕很多莊家，如果大家夠貼巿，就會知道今年細價股的爆炸力，比之前弱了很多，連啤殼活動都銳減，營商環境明顯差了。

不過畢馬威2019年IPO市場回顧報告顯示，儘管在環球不確定因素加上證監會嚴打莊家雙重夾擊，港交所全年新股上市集資額又再度稱冠全球，輩固了香港作為全球領先集資框紐的地位。至2019年末，香港將完成160宗新股上市，總集資金額為3,078億港元，香港主板的上市數目創下145宗歷史新高，對比2018年的130宗有顯著上升，完全發揮到香港人的獅子山下的精神。

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外國的營商環境比中國更差

「反送中」風波，明顯可見美國的無形之手，主要是希望透過擾亂香港，從而重擊中國內地的資金鏈。中國公佈第三季度經濟增速6%以後，國內外紛紛預測2020年中國經濟能否「保六」。徐瑾認為，爭論的核心是表達對未來中國經濟趨勢的判斷，現在多數認為不能「保六」，即認為中國經濟增速將繼續放緩。綜合各媒體數據顯示，針對明年中國經濟增速，境內外絕大多數業內人士預測繼續下滑，範圍在5%至6%。另有一些預測則更低。比如美國總統特朗普10月下旬提出中國經濟增長可能是負數；聯合國最新數據質疑，若考慮環境和國民健康的因素，中國經濟增長只有2%。儘管如此，2019年滬深港通北向成交量創新高；截至2019年10月31日，經滬深港通流入A股市場的凈資金達人民幣8600億元，香港和海外投資者通過滬深股通持有的內地股票總值達人民幣12200億元。是否帶出了一個重要訊息，外面的環境比中國更差呢？

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香港投資者的商機

今年香港亦是比較灰的一年，全球經濟不景，作為外向型經濟的香港，自然受到外患拖累。但在同一時間，香港面臨更嚴重的內患，五大訴求的抗爭活動已持續6個月之長，面對大眾的零售和餐飲業首當其衝，比起去年同期，不少店鋪可以用門可羅雀來形容，生意額大跌，不少中小型店家已經自行結業止血，有餐飲業協會更稱將會有超過1500家餐廳會結業。不過所謂一雞死一雞鳴，食是硬性需求，市場有人退出，生存者可以分得更多市場份額。有資本撑下來的店可以在短期內逆流而上。上市公司大快活集團(00052.HK)就是一個逆市生存的例子。受惠於公司有良好的運營政策，大快活的品牌形象越來越好，生意蒸蒸日上。所以在過去幾年不斷擴張，在2018-3至2019-3財政年度更在飲食業的紅海中開了8家新店，這是對公司對前景充滿信心的表現。另外，自2015年開始，大快活的營業額以每年7%的速度增長，由22億升至29億。同行同等規模表現的大家樂集團(00341.HK)和翠華控股(01314.HK)年增長率則為約3.5%和0%。由此可見，大快活的擴張速度表現甚為優秀。另外，政府統計處於11月5日發表食肆收益及購貨額臨時數字。2019年第三季的食肆總收益價值的臨時估計為264億元，按年下跌11.7%。而大快活集團的中期業績顯示，截至2019年9月，營業收入為約15億，比去年期增長了約4.5%。由此可以見到大快活集團正在逆市增長，令人眼前一亮。在顧客群方面，基於大快活屬於快餐類別，客戶只要求味道的穏定性和價廉物美，大快活只要做好本份，提供優質食物和服務，便可以鎖定客戶群。不似其他主題式餐廳，受潮流和經濟璄影響。

未來半年的前景

由於大量食肆受遊行活動和旅客大幅減少影響，止血結業。原本的客流會轉移到大型連鎖店，如例如大快活，所以即使沒有增長空間，但也會有一定的新客戶流量暫時支撐營業額。另外，因為預計本地經濟進入技術性衰退，大眾的消費應該會轉趨保守，便宜實惠的大快活將會有更多生意。綜合而言，大快活的商業模式在未來半年會相對地穏定。在10月11日左右，大快活的股價見底，直至12月中旬，股價在20至21.5元間箱體活動，在均線方面，亦可明顯見到10日線和20日線橫向移動，股價已經穏定下來，而50日線亦已剛靠攏，大有見底之徵兆。現時PE 值約為14倍，相比大家樂的18倍，翠華的120 倍，比較便宜。建議可在箱體底部20元左右先入第一注，之後如果走勢突破再考慮加注。