【大行報告】中金：中美上調關稅對中國經濟的影響不及這個因素！

美國貿易代表萊特希澤早前表示，美國打算向價值約2,000億美元中國商品徵收第二輪關稅，稅率由原定的10%上調至25%。8月3日，國務院關稅稅則委員會採取反制措施，決定對原產於美國的5,207個稅目約600億美元商品加徵25%、20%、10%、5%不等的關稅。中金發表報告稱，至此中國已經將1,100億美元美國商品納入徵稅範圍，相當於2017年中國自美國進口額的70%。

6月15日中國公布的500億美元對美加稅清單共有659種商品，包括大豆和其他農產品、汽車、能源、化工產品、棉花等。新公布的第二批600億美元對美加稅清單共有5,207種商品，數目遠高於前一批，將機械、電子、光學、金屬、礦產品等更多類別的商品納入徵稅範圍。仍未納入加稅範圍的商品還有飛機、發動機、集成電路、制造半導體的設備、藥品、固體廢物等。

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中金指出，如果兩國擬對2,500億美元和1100億美元商品加徵關稅的計劃全部實施，雙邊加權平均關稅稅率，將從目前的2.9%（美國對中國）和6.3%（中國對美國）上升至15至16%左右，相當於中國加入WTO前對美實施的加權平均關稅水平。中金表示，按照之前經驗，美國最終有可能縮減加稅商品範圍。中國對美加徵關稅措施的最終徵收範圍，可能會視美方最終實施結果而定。在這期間內雙方仍然存在談判的可能。

中金認為，中國上調關稅對國內經濟影響小於近期人民幣貶值的影響。納入加稅範圍的1,100美元商品約佔中國2017年進口額6%，平均加稅幅度約為18%，推高中國進口加權平均關稅1%左右。中國從7月1日下調汽車和零部件以及部分消費品關稅，基本上可以抵消對美國商品加徵關稅的對於總體關稅稅率的影響。相比之下，近期人民幣貶值對中國進口和國內通脹影響更大。人民幣從近期高點已經對美元貶值約9%，對一籃子貨幣貶值約6%。這將抑制下半年進口，並給國內通脹帶來一定壓力。但8月3日人行再次徵收20%遠期售匯風險準備金，以及下半年財政政策力度將加大，都有助於減緩人民幣匯率貶值壓力。

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總體而言，兩國如果實施所有加徵關稅措施，會帶來雙輸結果，但是仍然存在通過談判降低負面影響的可能。對於美國提出的市場開放、技術轉讓、知識產權等方面的要求，雙方消除分歧的難度較大，貿易摩擦可能難以在短時間內平息。對中國自身而言，短期內可以通過擴大內需應對外部衝擊。在政治局會議提出財政政策發揮更大作用和加大基建投資力度的政策支持下，下半年中國經濟仍然有望保持基本平穩。但是基建過度投資會帶來資源錯配的風險。從中長期考慮，中國須加快推進國企、財稅、金融、戶籍、土地等方面改革。

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資料來源：綜合報道

Text by BusinessFocus Editorial