阿里開發AI晶片 傳純中國製造 馬雲大翻身 阿里升18% 惟外賣大戰阿里蝕多少成謎

馬雲創立的阿里巴巴（9988）最新財季收入按年增2%至2,477億元人民幣（下同），淘寶閃購活躍用戶增至3億，故雖然按非通用會計準則「經調整季度純利」按年跌18%至335.1億元，外界仍看好。加上《華爾街日報》報道指阿里正研發可在中國生產的「純中國製造」AI晶片，投資者憧憬或可挑戰英偉達及突破美國晶片制裁，觸發其股價今早曾狂漲逾18%，高見137.5元。

不過散戶擬入市前必須留意，阿里的「純中國製造」AI晶片能否成事、何時能正式生產暫仍是未知數，究竟研究要「燒多少銀紙」也不詳。此外，早前阿里旗下的「餓了麼」與美團（3690）及京東（9618）在內地為爭奪外賣市場曾發起外賣減價戰，導致美團及京東盈利暴跌，但阿里在最新財報中卻未有披露外賣生意的盈虧，減價戰對它造成的損失同樣不明，投資者要小心。

阿里巴巴（9988）上周五收市後公布首財季收入增近2%至2,477億元人民幣，符合預期。期內，純利按年升78%至431.16億元，但若按非通用會計準則「經調整純利」則按年跌18%，至335.1億元。期內，雲智能集團（阿里雲）收入333.98億元，按年大幅增長26%，AI相關產品收入連續八個季度實現三位數按年升幅。

阿里電商事業群CEO蔣凡指，淘寶閃購月活躍用戶達到3億，較4月時增長2倍。形容公司對閃購的首階段發展目標，即培養用戶規模及心智的情況已超預期實現。他提到，過去外賣訂單規模僅是同業的三分一，在很多省市的市場份額低於20%，因此在過去4個月「投入費用」獲取新用戶，訂單規模激增4倍。不過，他未有披露阿里旗下「餓了麼」在外賣大戰中「燒了多少銀紙」，只是強調不會單獨看外賣盈利情況。

阿里巴巴中國電商集團去季客戶管理收入按年增10%至892.52億元，受惠於去年9月新增的基礎軟件服務費以及「全站推廣」的滲透率提升。期電商業務收入按年升9%至1185.77億元；即時零售業務收入按年升12%至147.84億元，主要受惠今年4月底推出的淘寶閃購所帶來的訂單量增長。此外，上季中國批發商業收入按年升13%至67.11億元，主要來自提供予付費會員的增值服務收入增長。

《華爾街日報》則報道，阿里巴巴已開發出一款全新的 AI 晶片，其功能比舊款晶片更為多元化，目標是滿足更廣泛的AI推論任務需求。但目前這款晶片仍處於測試階段，即未投產。報道聲稱這款新晶片是由中國本土晶片製造商生產，與阿里之前一款由台積電（TSMC）代工的 AI 處理器有所不同。這一改變突顯了阿里在當前地緣政治與科技封鎖情勢下，轉向國產供應鏈的決心。

在中美科技競爭升溫及出現關稅戰後，晶片股王英偉達（Nvidia，NVDA）在中國的銷售受到美國諸多限制。英偉達為符合美國晶片禁令，推出專為中國市場而設的降級版AI晶片H20，並同意向美國上繳15%的相關收入。但H20晶片被內媒質疑為「又慢、又貴」又疑有後門。據報至目前為止，英偉達仍未收到中國的H20訂單，阿里、字節跳動等中國科技據報正加速自家AI晶片的研究，以求打破美國的晶片封鎖。

中國政府據報也曾對中國科技巨頭採購大量英偉達晶片一事，提出異議及施壓，希望中企協助推動「國產晶片替代方案」，加速中國半導體與 AI 基礎設施的自主發展。例如百度、華為與寒武紀等公司也已推出自家AI晶片，試圖在這場「晶片自主戰」佔一席之地。但有報道指華為的AI晶片與英偉達的「質素有距離」，連累採用華為晶片的國產AI公司DeepSeek最新的AI大模型的開發出現問題，被迫押後推出。

Text by BusinessFocus Editorial

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