【BF專欄】美股上升只靠科技股，港股市寬幾乎全軍覆沒？

By 小龍 on 17 Jul 2018

美股今年勢頭强勁，一支獨秀。惟讀者不難發現只有納指破頂，但銀行股等跌到翻天。如果我們利用200天綫作市寬參考，你會發現約40%股票都在200天牛熊分界綫以下，即表示S&P500指數有40%股票進入了熊市。

美銀美林報告稱，今年上半年，標普500指數累計上漲2.65%，但是如果將FAANG 五巨頭（Facebook、蘋果、亞馬遜、奈飛和谷歌）剔除，那麽標普500指數上半年的表現則爲下跌0.73%。

截至6月28日，標普500指數年內漲幅爲3%。但亞馬遜單天保至尊，同期漲幅爲45%，一隻股票對標普500指數漲幅的貢獻率就高達36%。蘋果和奈飛對標普500指數漲幅的貢獻率均爲15%，Facebook爲8%，谷歌爲7%。

但同時美國各大銀行股價大幅下跌，如摩根士丹利和高盛早前雙雙摔至2017年9月以來新低。摩根大通（JPMorgan Chase）是美國規模最大的銀行，股價也跌破代表長期趨勢的200日綫，爲近兩年來首見。

但讀者留意早前美國銀行股利多因素一籮籮，包括美國解除管制、聯準會（FED）升息。銀行可以借入短期資金、貸出長期資金，靠長短期資金的利率差異獲利，但是近來美國殖利率曲綫不斷轉平，2年期和10年期公債的殖利率利差創下2007年8月以來新低，嚴重打壓銀行的獲利空間。歐洲銀行股更凄慘，已經瀕臨熊市，德意志銀行摔至空前新低。除了上述原因，銀行是債券市場一個最重要的參與者。過去十年牛市，不小銀行也積極參加債券的業務。手上的債券或令銀行壓力巨大。