SpaceX營收狂飆92%！馬斯克揚言可提前實現萬億營收績後股價卻暴跌8% 散戶應否跟「木頭姐」抄底？

By Chant Zhao on 05 Aug 2026

美股大市一片歡騰，標普500指數與道瓊斯工業平均指數齊破歷史新高，費城半導體指數狂飆逾6%，偏偏航天巨頭SpaceX（美股：SPCX）「獨憔悴」！上市後首份成績單雖然營收狂飆92%至78億美元（608億港元）超預期，核心利潤更翻倍呈獻，SpaceX創辦人馬斯克（Elon Musk）更揚言可把萬億美元營收目標，提前至2030年實現，並向美國電信三巨頭開火。可惜他的預言其實無具體證據支持，看似強勁業績擋不住資本市場對「燒錢」的戒心，加上解禁潮壓頂，績後盤後股價急挫近8%，繼續低於135美元招股價。而「木頭姐」（Cathie Wood）卻豪擲4.43億美元（約合34.55億港元）逆市重倉，究竟投資者應看好馬斯克太空AI前景，還是提防估值修正陷阱？

星鏈賺錢獨撐大局 AI與航天狂燒開支

SpaceX首份業績多項財務數據大幅超越華爾街預期，總營收同比狂飆92%至78億美元（約合608.4億港元）；調整後息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）同比暴增191%至35億美元（約合273億港元），超越預期75%；每股虧損為0.09美元，遠優於預期的0.26美元虧損；淨虧損顯著收窄近半至5.41億美元（約合42.2億港元）。

星鏈（Starlink）所在衛星互聯業務收入同比增長66%至42.9億美元（約合334.6億港元），貢獻唯一穩定營運利潤16.6億美元（約合129.5億港元），用戶數同比翻倍至1,200萬；航天業務收入增長29%至9.62億美元（約合75億港元），營運虧損擴大至5.42億美元；AI業務收入暴增247%至25.6億美元（約合199.7億港元），營運虧損收窄至12.6億美元（約合98.3億港元）。季度總資本開支高達184億美元（約合1,435.2億港元），其中AI基礎設施開支高達158億美元（約合1,232.4億港元）。

星鏈已從遙遠的太空故事，轉化為真金白銀的現金流奶牛，加上軍事版「星盾」（Starshield）鎖定超60億美元（約合468億港元）政府長約，成為SpaceX利潤支柱。然而，航天發射與AI基礎建設仍屬「失血」狀態，AI業務單季資本開支高達158億美元，遠高於星鏈與航天業務的開支總和。「星鏈盈利支撐AI與航天研發」的模式雖帶來高增長，卻亦埋下現金流消耗過快的隱憂。

馬斯克向傳統電信巨頭宣戰算力獨家包攬英偉達

業績電話會上，馬斯克拋出震驚市場的宏大藍圖，直接將實現1萬億美元（約合7.8萬億港元）營收的目標時間由2031年提前至2030年，甚至稱不排除2029年提前達標，並預測年底年化經常性收入（ARR）可破1,000億美元（約合7,800億港元）。SpaceX管理層更直接向AT&T（美股：T）、Verizon（美股：VZ）與T-Mobile（美股：TMUS）三大傳統電信巨頭宣戰，推出Starlink Mobile搶攻年規模高達6,000億美元（約合4.68萬億港元）的移動通信市場。SpaceX總裁肖特韋爾（Gwynne Shotwell）直言「將搶走大量客戶」，並計劃利用星鏈天線附加小型基站，避開昂貴的地建開支。

馬斯克明確表示SpaceX所有AI服務將獨家基於英偉達（美股：NVDA）Rubin架構打造，預計明年將取得英偉達晶片供應的相當大份額，甚至計劃於明年發射「星智」（Starmind）AI衛星，把算力部署至太空。馬斯克豪言將火箭工程技術應用於數據中心，簡直像「洋基隊打少年棒球般輕鬆」。但管理層預告下半年資本開支將維持高位，顯示算力狂想依然需要極度昂貴的資金鋪路。

績後股價急跌解禁潮臨近「木頭姐」逆市重倉

儘管美股大市暢旺，SpaceX股價卻上演「利好出盡」的戲碼。昨日收盤大升逾9%後，績後盤後股價急跌8%，持續低於招股價。市場分析指出，股價挫跌並非業績不佳，而是高估值下華爾街對「超預期」要求極高，加上高管預告資本開支未見放緩，令希望看到「燒錢高峰已過」的投資者失望。更棘手的是，首批股票解禁期（Lock-up Period）即將到來，大批早期股票解禁將對市場形成巨大拋售壓力。

「木頭姐」（Cathie Wood）旗下ARK Invest卻選擇逆市重倉，ARK披露以約4.43億美元買入SpaceX私募股份，使其躍升為該基金第一大持倉，佔淨資產11.38%。同時大舉甩賣AMD（美股：AMD）、Tesla（美股：TSLA）及Palantir（美股：PLTR）關聯科技股。

ARK內部模型對SpaceX的長期估值相當激進，基準情景下，2030年SpaceX估值約2.5萬億美元（約合19.61萬億港元）；樂觀情景約3.1萬億美元（約合24.31萬億港元）；即使在悲觀情景下，估值亦達約1.7萬億美元（約合13.33萬億港元），與IPO目標估值基本持平。

SpaceX到底是一台源源不絕的航天利潤引擎，還是一座永遠吃不飽的算力黑洞？馬斯克用星鏈的強勁現金流與英偉達的晶片霸權，吹響了攻佔全球電信與太空AI的號角；但公開市場的資金卻用盤後大跌表明對高昂燒錢速率與股票解禁的疑慮。散戶在追隨「木頭姐」入場前，不得不思考：投資這家公司，究竟是在買一張通往未來宇宙的船票，還是在為昂貴的AI夢想買單？