【雲狄股評】關稅日倒升！恒指7月反彈路徑預測，熊市、牛市情境應變方案一覽

美國在香港時間今天（7月6日）中午開始執行針對中國貨物的關稅方案，下午恒指隨即倒升。實際上，恒指在28/6已見了一個對應去年26/9（九個月週期）及26/10（八個月週期）的低點，而昨天即5/7的低點27,830點在時間上接近小暑，同時是對應今年5/3、去年6/11及5/7的週期低點（全是四個月週期，見下圖）。筆者相信恒指已開始反彈浪，這篇文章構思良久，會談談恒指在熊市劇本下反彈到不同點位的應變方案，以及在牛市調整劇本下的應對措施，想搏反彈及走貨的朋友不妨細讀，參考以下恒指日線圖。

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熊市劇本下的反彈點位預測及逃生方案

1. 最大機率出現的情況：反彈至接近三萬點

筆者相信恒指可反彈至250天線（執筆之時約在29,400點）上方，以29,650點（反彈6月跌幅50%）及多重黃金比率阻力位（反彈6月跌幅61.8%及1月至今跌幅38.2%）、日線下跌裂口底部兼心理關口30,000點為反彈目標（見上圖右上方紫色長方形，反彈浪持續時間將於下文詳述）。最理想做法是反彈至首個目標點位時先沽出一半持股，三萬點時清倉；若未能反彈至三萬點，則於跌穿250天線時沽出餘下持股。

2. 悲觀情境：「吻別」250天線

不少讀者可能會問：如果恒指只有弱勢反彈，就像以下日線圖所示，恒指在2011年熊市跌穿250天線後，只反彈到250天線來個「吻別」（圓圈所示），然後便「一路向南」，那該如何是好？

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若出現「吻別」250天線的情況，即恒指反彈至250天線後無力回天，連續下跌，筆者會在兩萬九千點上方不問價清倉。由於反彈浪已出現，這情況下是不能再等反彈。我們要尊重市場，最終反彈多少點由市場決定，並非由筆者說了算。

3. 樂觀情境：補回日線下跌裂口（值博率不高）

在最樂觀的情況下，恒指會補回6月19日的日線下跌裂口，反彈至30,300點至30,650點附近。若該情境出現，我們可以開始考慮下文提及的牛市調整劇本。然而，筆者認為這情況出現機率不大，個人一向不太相信補裂口，恒指是絕對有權不補回裂口的，持貨至該點位才沽貨並不可取，危險性頗高。

4. 反彈的目標高點時間

上文分析了反彈的點位，那麼7月的反彈浪會持續多久？參考以下日線圖，筆者暫以大暑附近的20/7、23/7作為反彈目標高點時間，該時間對應今年21/3及去年22/11的高點（全屬四個月週期）。同時，恒指最近的跌浪是由6月7日開始，跌至7月5日，持續約1個月。而由7月5日反彈至7月20日則意味反彈浪持續時間是6月跌浪的一半，即兩個星期。

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精明的讀者或會提出，說不定恒指會反彈至7/8立秋附近，在時間上對應4/4低點（四個月週期）、同時複製6月跌浪的100%時間？筆者也同意上述可能性存在，然而熊市反彈機會轉瞬即逝，個人認為彈足1個月的劇本屬次選，值博率較低。目前先看看20/7是否有高點，若當時價位可接受，即使反彈浪最高點於7/8附近才出現，提早於20/7附近離場亦無不可。

牛市調整劇本（值博率不高）下的應對方案

恒指自1月至今跌了五千多點，以百分比計算則是跌去17%。實際上，恒指在2004年曾高位回調22%（2013年則是19%），跌穿250天線超過一週，然後繼續升，事後證實該兩次跌浪只是牛市調整。若1月至今的跌浪只是牛市調整，並非熊市，又該如何應對？

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筆者認為現在熊市劇本的機率超過七成，但同時為牛市調整劇本做了預案。在牛市調整劇本下，恒指升穿250天線後會回試該線數次，並持續收盤於該線上方（如上圖圓圈所示2004年牛市調整後的情況）。若我們趁反彈走貨後，發現恒指回試250天線數次並連續收盤於該線上方兩個月，可以買回股票。確認企穩250天線後再次入貨，比起死抱四萬兩千點狂牛劇本，拒絕趁反彈走貨安全。在投機的世界，進出策略及對不同情境的準備較預測能力重要。股評、劇本是死的，人是生的，筆者不會因為主觀想恒指升到四萬兩千點，就忽略圖表上的熊蹤，拒絕認錯。

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資料來源：BusinessFocus Editorial

Text by 雲狄，BusinessFocus Editorial