【爆煲在即？】晒冷！基金佬再次重倉美股，情況猶如1999年

By 雲狄 on 21 Jun 2018

Senior Digital Editor

江恩理論、週期及宏觀經濟愛好者，擅寫指數及大、中型股。

貿易戰、央行緊縮、乃至外部危機，都無法影響投資者對美股的滿腔熱血。從美國國家主動管理型基金協會（NAAIM）的NAAIM Number來看，主動投資經理對美股的投資已經回升至100%以上，意味著他們正在「充分投資」美股。

Photo from 華爾街見聞

這一指數在0%，意味著主動投資經理持有100%的現金，或是完全對沖市場風險；100%代表「充分投資」，200%代表加槓桿的好倉。6月13日當週，NAAIM Number報103.93，排在該指數2006年有記錄以來的第五位。去年12月13日當週，NAAIM Number創下紀錄高位的120.56。

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在該指數有統計以來，在NAAIM Number超過100時，接下來的6個月時間內標普500都有可觀的漲幅（平均漲幅6%），3周和3個月時間內也基本每次都錄得上漲（各有一次例外）。花旗表示，美國的成長股可能存在泡沫。儘管今天成長股的估值溢價不及上世紀末的一半，但花旗策略師Robert Buckland仍然認為，當前的狀況與1999年末非常相似；如果股市收益越來越依賴於FANG這樣的科技巨頭，那麼市場可能同樣會迎來驚人的崩塌。目前美股投資者對成長股的青睞，屬僅次於1999年的紀錄次高。