【BF專欄】新興市場大走資，港股能否獨善其身？

By 小龍 on 20 Jun 2018

美聯儲本上周一如市場預期，加息0.25厘，將聯邦基金利率由1.5至1.75厘，上調至1.75厘至2厘，爲今年第二次加息。作者早在本欄經常提醒讀者要小心六月，特別在美國加息之後小心利率及美元再度抽高令股市再度受壓。結果美國加息之後不論A股還是港股都如筆者預期一樣回調受壓。昨日恒指收市報29,468點，跌幅達841點，跌市主板成交金額增至1,529億元。再一次帶領讀者羸在轉勢之前。

本年以來我們發現資金正在從新興市場流走，下圖爲今年以來頭10位資金流出的ETF，其中你可發現LQD，JNK，HYG三個都是不同品種的新興市場的ETF，該情况近日更有加快的迹象。彭博報道，截至6月15日當周，在美國上市交易的新興市場相關ETF基金整體資金流出規模創下2014年1月以來最大。其中，有27億美元的資金從發展中國家綜合及個別國家相關的ETF基金撤出，爲一年多以來最高單周流出，且是前一周的7倍左右。

同時我們相信此情况會因應美元上升，及縮表的步伐加快而更加惡化。我們預期美匯指數或在95之下整固一下，之後仍然要上96的水平。

而我們回顧1997年，當時泰國首先出事，之後波及其他周邊的國家。當時經濟及外匯儲備比較好的亞洲四小龍，如台灣，新加坡及香港等都不能倖免。下圖顯示泰銖及印尼盾在1997年5月出事，恒指或受惠資金從此等國家套現流入，其後再因問題惡化之在同年8月見頂，10月正式出現問題。所以筆者認爲一旦今年新興市場出事，香港很難不會受到波及。