閃迪 vs 海力士 vs MiniMax 誰是股價反彈之王？韓股狂飆逾2成重返技術性牛市現價對散戶而言誰更值博？

By Chant Zhao on 14 Aug 2026

近期環球股市猶如過山車，科技股經歷恐慌洗倉後，隨即迎來報復式反彈，畫面極具戲劇性！韓國KOSPI指數短短10個交易日狂飆逾2成，霸氣宣告重新踏入技術性牛市。AI股強勢回歸，市場瞬間誕生三大「反彈之王」，閃迪（美股：SNDK）拋出震撼市場的盈利指引，股價谷底反彈逾5成；海力士（美股：SKHY）則盛傳獲得新加坡主權基金淡馬錫撈底兼醞釀大搞回購，股價亦從谷底反彈逾3成；而AI界當紅炸子雞MiniMax（0100）則靠「無審查」H3大模型突圍，股價更從谷底反彈逾1倍！三大「反彈之王」表面睇各有千秋，但究竟邊隻真正值博？散戶入市前必看！

財務指引超預期，閃迪憑巨額盈利大翻身

閃迪2026年第四財季收入按年急升51%至89.65億美元（約699億港元），淨利潤更按年飆91%至69.03億美元（約538億港元），毛利率高達84.6%，預計下一季收入進一步升至103億至108億美元（約803億至842億港元），但績後因指引不及預期，股價暴跌1成。

在最新投資者日上，閃迪管理層交出遠超預期的長期業績指引，2028至2030財年預期毛利率維持在約80%，營業利潤率約75%，自由現金流利潤率約50%。消息一出，股價昨日大升逾13%，不足一個月股價由谷底998美元極速反彈逾5成，更帶動整體記憶體股炒上。

最惹人注目的是閃迪已經成功與8家大客簽訂長期協議，鎖定未來龐大收益。管理層甚至霸氣承諾，扣除投資後的超額自由現金流將100%全數回饋股東。一間坐擁巨額盈利的現金牛，無疑為追求穩陣的投資者打下強心針。但瘋狂炒作背後是否全無隱憂？高昂定價能否持續抗衡對手，絕對值得投資者深思。

淡馬錫傳撈底加持，海力士遇上「最強缺貨潮」

另一邊廂，海力士走勢同樣凌厲，股價由谷底累計反彈逾3成。強勁升浪背後全靠兩大猛料支撐。首先是韓媒報道，引述消息人指新加坡主權基金淡馬錫準備動用真金白銀直接投資SK海力士（韓股：000660）及三星電子（韓股：005930）；其次是海力士正醞釀一項「史詩級」分紅回購計劃，並會於第三季公布具體方案，規模分分鐘震驚整個金融圈。

海力士第二季收入按年急升257%至79.32萬億韓元（約4,405億港元），營業利潤更按年飆557%至60.54萬億韓元（約3,362億港元），營業利潤率高達76%。AI伺服器需求帶動HBM、DRAM及企業級SSD等高增值產品價格及銷量同步上升，而HBM4亦已於第二季開始量產出貨。

真正令市場瘋狂的，是海力士董事長崔泰源親口發出的「嚴重缺貨」警告。直指明年將是近年最嚴重的記憶體短缺年，AI伺服器對HBM的需求幾何級爆發，連科技巨頭都要排隊搶簽長約。然而，面對瘋狂湧入的訂單，海力士受制於產能擴張需時，坦言有心無力。缺貨窘境到底是推升股價的終極催化劑，還是窒礙增長的絆腳石？投資者落注前必須衝量風險。

價格戰震撼業界，MiniMax靠損錢換市佔？

若論近期最具爭議的反彈股，非港股MiniMax（0100）莫屬。它受惠於近期在AI界極具話題性的MiniMax H3大模型（能夠以免費或低價生成媲美Seedance的AI影片）。股價由谷底急速反彈高達逾1倍！H3是通用全模態影片生成模型，支援文字、圖片、影片及音訊輸入，可生成最高2K、最長15秒並帶原生立體聲的影片，而且已開放模型權重。H3模型在影片編輯能力上稱霸全球，目前在Artificial Analysis影片編輯排行榜暫列第一，更以「跳樓價」0.8元人民幣/秒搶客，定價僅為同業旗艦模型的三分之一。

表面看來，MiniMax憑藉備受追捧帶有「無審查」色彩的H3大模型成功殺出一條血路。但殘酷現實是，公司目前仍深陷虧損泥沼。MiniMax 2025年收入按年急升159%至7,904萬美元（約6.2億港元），毛利率由12.2%升至25.4%；惟經調整淨虧損仍達2.51億美元（約19.6億港元），研發開支亦達2.53億美元（約19.7億港元）。在競爭白熱化的AI賽道上，靠燒錢打價格戰搶市佔率，隨時是一場豪賭。缺乏實質盈利支撐的驚人反彈，究竟是神話開端，還是散戶接火棒的先兆？

總括而言，閃迪勝在盈利指引實在兼有長約保底，海力士則挾著嚴重缺貨潮及史詩級回購強勢護航，兩者皆具備重磅基本面支持；相反，MiniMax雖然反彈力驚人，但長期虧損加上燒錢模式，投資風險極高。對於散戶而言，追求股價爆發力固然吸引，但在極端波動市況下，擁有真金白銀落袋、業務護城河夠深的企業，才具備真正的長線值博率。切忌盲目高追，看清基本面才好下注！