三星利潤狂飆18倍1季賺4500億贏英偉達反遭血洗？績後股價反跌8% 帶崩一眾晶片股韓股又熔斷記憶體信仰散戶的自救指南

By Chant Zhao on 07 Jul 2026

記憶體晶片巨頭三星電子（韓股：005930）交出神級業績，第二季營業利潤逆天狂飆18倍至89.4萬億韓元（約合4,524億港元），超越了過去三年利潤總和，一舉超越英偉達（美股：NVDA）奪下全球季度「賺錢王」寶座，連同晶圓代工業務亦迎來三年來首次單月扭虧為盈。然而，這份歷史性的成績表換來的卻不是全場歡呼，而是資本市場的無情大屠殺，三星股價開盤即跳水逾8%，拖累主要對手SK海力士（韓股：000660）及韓國綜合指數全線崩盤。

華爾街大戶正針對科技巨頭「拋售閒置算力」及企業「Token預算縮減」的故事，瘋狂拋售「史上最賺錢」的三星。當AI晶片上漲動能被大行定性為「見頂信號」，手持美光科技（美股：MU）等美股晶片股的香港散戶，此刻究竟正面臨主力資金的惡意「震倉」洗盤，還是應該當機立斷、跟隨機構輪動換馬至基礎更穩顧的超算巨頭？

歷史級業績淪為「派貨契機」？神級數據背後的資本悖論

三星電子最新披露的業績，各項核心財務數據均錄得爆炸性增長，期內營業收入預計達171萬億韓元（約合8,658億港元），高於市場預測的169.2萬億韓元，按年大幅飆升約129% 。最為震撼的是季度營業利潤預計高達89.4萬億韓元（約合4,524億港元），大幅超越市場預期的84.2萬億韓元，按年狂飆1810.2%，不僅驚人地超越該公司前三年利潤的總和，更一舉壓倒英偉達上季度的535.36億美元營業利潤（約合4,176億港元），榮登全球季度「賺錢王」寶座。與此同時，長期處於巨額虧損的三星晶圓代工業務亦傳出捷報，受惠於高頻寬記憶體（HBM）基礎晶片出貨量擴大及4納米工藝良率大幅提升至約80%，該部門在今年6月實現了自2023年以來的首次單月扭虧為盈。

市場的發展並未按照業績劇本演進，上述亮麗至極的成績表換來的卻是一場無情的股市血洗。今早開盤後，三星電子股價大幅跳水，重挫超過8%，主要對手SK海力士亦未能倖免，大跌超過7%，直接拖累韓國綜合指數大跌7%觸發熔斷機制。回顧2023至2025年期間，三星晶圓代工與系統LSI業務累計虧損估計高達近13.8萬億韓元（約合708.5億港元），但當時公司股價反而逆市狂升約165% ；如今業績迎來歷史性大爆發，高階晶片全面供不應求，資金卻選擇在此刻瘋狂出逃。此種反常走勢，無疑給盲目追高的投資者敲響了警鐘，亦令「利好盡出便是利空」的市場規律再次得到殘酷驗證。

算力泡沫與陰謀論四起：Token微型化割裂無限需求神話

摩根士丹利直言，全球記憶體晶片行業正面臨「變化速率頂峰」（Peak rate of change）的考驗，DRAM價格按年漲幅收窄、庫存改善趨平，導致板塊上漲動能急速衰退。而最近更傳Meta（美股：META）因前期過度囤積算力，目前正計劃出售閒置的AI算力，導致市場理解AI晶片的「無限需求」敘事將被打破，引發大戶資金搶先離場。

投資者端對AI應用的態度正悄然發生轉變，從過去不計成本的「Token極大化」盲目消耗，轉向追求性價比的「Token極小化」預算控制。大批企業開始改用成本更低的開源大模型或在架構中加入編排層將簡單任務分流，直接威脅到下半年記憶體晶片的消耗指引。此外，三星內部的壓力亦成為利潤率的隱形殺手，由於今年5月公司與晶片部門員工達成薪酬協議，將績效獎金與營業利潤深度掛鉤，規定必須撥出半導體部門全年營業利潤的10.5%作為特別獎金。這筆巨額的人力成本撥備，預計將大幅拉低晶片代工及邏輯晶片部門的整季利潤率，使得6月的單月扭虧利好被全季虧損擴大的陰霾所掩蓋。

香港散戶危急存亡之秋：記憶體板塊的去留生死抉擇

韓國晶片股的強震迅速產生蝴蝶效應，美股盤後閃迪（美股：SNDK）及香港散戶鍾愛的記憶體龍頭美光科技（美股：MU）股價雙雙走低。面對此種形勢，不少散戶陷入恐慌，擔憂辛辛苦苦累積的帳面利潤會在一夜之間化為烏有。摩根士丹利策略師明確指出，由於半導體板塊持倉過於集中，在波動率上升的背景下，主力資金正加速向今年表現相對落後但基礎業務穩固的超算巨頭，如微軟（美股：MSFT）、亞馬遜（美股：AMZN）以及生物科技等板塊輪動。

短期供求關係與投資者情緒雖然左右了股價，但產業的基本面並未發生根本性動搖。英偉達（美股：NVDA）創辦人黃仁勳及OpenAI營運總監萊特卡普等業界權威此前均公開強調，記憶體晶片短缺依然是當前AI發展的核心瓶頸，多數分析師亦預計供需緊張的「賣方市場」格局至少會延續至2027年。未來的關鍵驗證節點，在於即將到來的各大超大規模雲廠商第二季度業績期。只要大廠維持或上調未來的資本支出指引，當前的股價大幅回調，更像是機構投資者在結構性牛市中精心策劃的一場「震倉」洗盤，目的是洗淨浮資、壓低價格以重新吸納更廉價的籌碼。