港股一度暴瀉500點牛熊分界線保衛戰！阿里跌破90元關口 IPO七股齊發冰火兩重天七一將至港股能否「七翻身」？

By Chant Zhao on 26 Jun 2026

港股再在市場最猝不及防時急轉直下，周五恒指再跌逾500點，盤中低見22,518點，較今年1月高位28,056.10點累跌5,500點即約20%，跌幅在全球七大主要市場中墊底，距離22,444.88點的「技術性熊市線」只差一步。阿里巴巴（9988）因被Anthropic指控模型蒸餾及遭「大空頭」Michael Burry與「木頭姐」Cathie Wood旗下基金大舉拋售，今日再度大跌逾6%跌穿90元心理大關。更諷刺的是，二級市場血流成河之際，港股一級市場卻迎來「七股齊發」的罕見熱鬧場面，多隻新股首日爆升，形成極端冰火兩重天。七一將至，市場再度炒作「回歸概念」與政策憧憬，但歷史數據顯示，所謂七一效應未必可靠。眼前的港股，究竟是深潭，還是大洗盤迎來「五窮六絕七翻身」的轉機？

消費疲軟與外圍大鱷沽售夾擊

今次跌浪的導火線，來自外圍科技股震盪、內地消費疲弱與科網權重股估值重估三重夾擊。蘋果公司（美股：AAPL）週四（6月25日）晚上，因毫無預警地宣布全面上調旗下 Mac 及 iPad 全球售價，加幅介乎15%至30%不等，股價急跌6%，拖累亞洲科技股情緒。而港股權重高度集中於互聯網、平台及消費龍頭，當外圍風險升溫，大市缺乏足夠防守板塊承托，跌勢便被放大。加上內地5月社會消費品零售總額錄得疫情以來首次單月同比負增長，再者，「618」購物節數據偏淡，令市場對平台股與消費股盈利預期再度下修。

恒指失守多個技術位後，沽壓迅速擴散，資金避險情緒全面升溫，週五（6月26日）恒指再度大跌近2%，低見22518點，距離22,444.88點的「熊市生死線」僅一步之遙，下週將會是上半年半年結、期指結算，港股走勢備受關注。

重磅股方面，最受注目的沽售焦點是阿里巴巴（9988），昨日外媒披露美國AI公司Anthropic曾致函美國參議院，指控阿里大模型涉嫌利用大量虛假帳戶進行模型蒸餾，令阿里雲及AI業務再度暴露於監管風險之下。一波未平一波又起，今日市場更爆出「大空頭」Michael Burry被披露大舉沽出阿里，「木頭姐」Cathie Wood旗下方舟投資亦在爭議爆發後緊急拋售17.6萬股阿里股票。華爾街大鱷的集體跳船，令市場信心雪上加霜，拖累阿里今日繼續加速下跌逾6%，下穿90港元心理關口，並進一步壓低整體科網板塊估值。

「七一效應」短線神話徹底幻滅？

七一臨近是否真的代表港股有望反彈？數據並不支持盲目樂觀。通過近10年的歷史數據發現，恒指7月份的升跌勝率五五開，回報最好是2023年升約6.1%，最差是2021年跌約9.9%。所謂「七一利好」在統計上並不顯著。雖然港股歷史上有「節前偏弱、節後偏強」的現象，但這種假日效應通常在國慶、聖誕等較長假期較明顯，七一只有一天假期，本身不足以構成穩定交易策略。

雖然2024及2025年七一後3個月恒指分別升約19%及12%，似乎證明政策窗口仍有威力。但問題是當時升浪更多與流動性、南向資金、監管預期及宏觀政策轉向有關，不能簡單歸因於七一本身。換言之，七一可以是情緒催化劑，卻不是必勝公式。今日港股真正主線，仍是中央政策力度、平台經濟監管、人民幣走勢、美息預期與南向資金節奏，而不是單靠節日概念就能扭轉趨勢。

港股IPO「冰火兩重天」的金字招牌

二級市場低迷，IPO市場卻火熱。港交所今日一口氣迎來七隻新股掛牌，包括六家公司及一隻科技ETF，交易大堂人頭湧湧。港交所主席唐家成笑言「從未見過咁多人」。首日表現亦相當搶眼，科拓股份（2272）一度飆升近兩倍，中科聞歌（1956）、芯碁微裝（9630）亦大升近一倍。財庫局局長許正宇指出，印尼黃金礦商MERDEKA GOLD（6228）來港第二上市，顯示海外企業對香港作為融資及交易中心仍有信心。證監會主席黃天祐亦強調，高質量企業與最高誠信標準，才是香港市場真正的「金字招牌」。

此種一二級市場撕裂，其實透露資金並非完全撤出香港，而是在重新選擇標的。傳統科網藍籌面對監管、地緣政治及盈利下修壓力，資金自然要求更高風險溢價；但AI、半導體、先進製造、礦業資源等具備稀缺性與產業趨勢的新股，仍能吸引短線資金追捧。拔萃資本分析師鄭雪曦亦指出，資金更偏好具備產業趨勢及稀缺性的標的，下半年港股IPO活躍度有望延續。

外資大行對港股中長線亦未全面悲觀。過去60天，滙豐、瑞銀及花旗上調恒指目標，分別指向26,780點、28,000點及29,600點，較現水平隱含約18%至31%上行空間。不過，市場仍面對高息環境、美元偏強、人民幣走弱及盈利預期下修等壓力。渣打北亞投資總監鄭子豐則較審慎，昨日表示將未來12個月基本目標調整至25,500點至26,500點。換句話說，大行並非一致唱淡，但也不是叫散戶即時All in，而是預期震盪中逐步修復。

對普通投資者而言，此刻最忌用「七一必升」、「七翻身」等作為入市理由，更不應盲目追逐單一科網股反彈。若想趁大市深度調整分批佈局，盈富基金（2800）、iShares安碩核心恒生指數ETF （3115）或南方恒指ETF（3037），仍是較有效率的防守工具，追蹤恒指、分散持股。若想追蹤更為廣泛的港股組合，可以留意南方香港股票（3443）或者易方達MPF港股（3579），兩者均緊貼富時強積金香港指數表現，適合以分段吸納、設定止蝕及長線配置方式處理。