聯儲局最強硬異見理事米蘭辭職 六投反對票 為候任主席沃什鷹派路線鋪路？

美國聯儲局理事米蘭（Stephen Miran）正式宣佈辭職，結束其短暫而極具爭議的任期。六次FOMC會議，六次投下反對票——米蘭是現代聯儲局史上最頑強的異見者。但真正令市場震動的不是他走了，而是他走的原因：在辭職信中，他公開表達對候任主席沃什的支持，並期待聯儲局「回歸核心職責，遠離政治與文化爭議」。一個在任內被批評「太政治化」的理事，辭職時卻高喊「去政治化」——諷刺得令人窒息。

六投反對票 米蘭與鮑威爾的正面硬撼

米蘭的辭職看似突然，實則早有伏線。自2025年9月獲特朗普提名接替庫格勒（Adriana Kugler）的空缺以來，米蘭在每一次FOMC會議上均投下反對票，反對維持利率不變的決定。連續六次——在聯儲局歷史上極為罕見。

更引人注目的是他的雙重身份爭議。2025年1月加入白宮經濟顧問委員會（CEA），同年9月兼任聯儲局理事，期間一直以「無薪假」形式保留白宮職務。一個人同時拿着白宮工資單和聯儲局投票權，此種安排在現代聯儲局幾乎聞所未聞。民主黨參議員早已炮轟這是「不當安排」，要求他二選一。

米蘭最終在2026年2月辭去CEA主席職務，但保留了聯儲局理事席位。根據聯儲局法例，他的理事任期本應於2026年1月31日屆滿，但因參議院未確認繼任人選，他依法獲准留任。如今正式宣佈辭職，表面理由是「履行對參議院的承諾」，但時間點——恰好在沃什即將接任主席之際——顯然不僅僅是守諾如此簡單。

辭職信暗藏密碼 沃什時代的路線預告

米蘭的辭職信遠比他的反對票更具信號意義。信中明確寫道：「展望未來，我對候任主席凱文·沃什和聯儲局可能在通訊政策、資產負債表政策等領域推行的變革感到振奮，也期待聯儲局能回歸其核心職責，遠離政治與文化爭議。」

拆解密碼：所謂「通訊政策變革」，意味着沃什上台後可能大幅修改聯儲局的前瞻指引框架，不再像鮑威爾那樣「依賴數據」的模糊措辭，而是轉向更明確的政策立場。所謂「資產負債表政策變革」，則暗示沃什可能調整縮表進程。不過，特朗普已多次公開要求減息，沃什能否顶住政治壓力維持鷹派立場，仍是未知數。

米蘭離場 沃什時代的減息壓力

市場正密切關注沃什6月首次主持FOMC會議的走向。4月通脹數據仍遠超2%目標，油價在120美元附近居高不下，但特朗普的減息壓力從未間斷。米蘭的辭職信表面上是為沃什鋪路，但沃什面對的是通脹與政治壓力的兩難——一邊是數據指向不急於減息，另一邊是白宮的減息呼聲。

對香港投資者而言，米蘭辭職的真正影響不在他本人，而在沃什上台後的利率走向。若沃什顶住白宮壓力維持利率不變，港美息差可能進一步擴大，港元觸及弱方兌換保證的頻率將上升；若沃什屈從減息壓力，短期利好港股但長遠通脹風險加劇。無論哪條路，香港的流動性環境都面臨不確定性。

Text by BusinessFocus Editorial

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