Nikon半年僅售9台光刻機慘敗給ASML 盈警料創850億日圓史上最慘虧損 拆解百年光學巨頭雙重戰略誤判

日本光學巨擘Nikon（日股代碼：7731）正遭遇創立百年以來最黑暗的時刻。公司近期發布盈警，預計2025財年（截至2026年3月）淨虧損高達850億日圓（約43億港元），創下史上最慘烈業績。更令人震驚的是，過去半年Nikon僅售出9台舊款光刻機，對比競爭對手ASML高達327台的出貨量，這場市佔率曾高達50%的晶片設備霸主敗局，究竟是如何一步步鑄成的？傲慢的技術封閉與錯判市場的地緣策略，正為這座科技帝國敲響喪鐘。

850億虧損從何而來？

Nikon財報顯示，2025財年前三季度（2025年4月至12月）的營業收入按年下跌5.6%至4,839億日圓，淨虧損高達872億日圓。管理層預計，2025財年全年淨虧損將達850億日圓（約43億港元），遠超2020年度的344億日圓虧損紀錄，成為該集團創立逾百年以來最嚴重的業績滑鐵盧。

這筆巨額虧損主要源於兩大業務黑洞。首先是金屬3D打印業務的巨額減值。2023年，Nikon斥資逾800億日圓收購德國金屬3D打印大廠SLM Solutions，惟該業務不但未能帶來預期回報，反而產生了約906億日圓的商譽及無形資產減值損失。

其次，是半導體光刻機（Lithography）業務的全線潰敗。數據顯示，過去半年Nikon僅成功出貨9台光刻機，且全數為技術含量較低的成熟製程舊款設備。相比之下，荷蘭晶片設備巨頭 ASML 同期出貨量高達327台，當中更包括48台高端極紫外光（EUV）光刻機，佔據全球高端市場絕對主導地位。

從巔峰市佔50%到個位數 

1980年代可說是Nikon的黃金時代。憑藉光學鏡頭的深厚底蘊，其光刻機全球市佔率一度突破50%，與佳能（Canon）合共壟斷九成市場，英特爾（Intel）、IBM、德州儀器等晶片巨頭為求一機，不惜蹲點搶購。

惟2002年成為命運分水嶺。時任台積電（TSMC）資深處長林本堅提出了顛覆性的「浸沒式光刻技術」（Immersion Lithography）構想，主張利用水的折射率來突破光源極限。當時已在157納米乾式光刻機上投入數億美元的Nikon管理層對此嗤之以鼻，認為將精密透鏡泡在水中是「對光學工程的褻瀆」，不但拒絕採納，更試圖利用其行業威望封殺該技術構想。

被拒後的林本堅轉赴荷蘭。ASML技術靈魂馬丁·范登布林克（Martin van den Brink）力排眾議，傾全公司資源押注浸沒式技術。2004年，ASML聯手台積電推出全球首台浸沒式光刻機，旋即橫掃市場。至2007年，ASML市佔率突破60%；2010年後更突破70%，固步自封的Nikon從此被遠遠拋離，市佔率慘跌至個位數。

市場策略連環失誤

浸沒式技術失利後，Nikon將翻盤希望寄託於下一代極紫外光（EUV）光刻技術，並立下「全自研、全日本產」的封閉式研發目標。反觀ASML，則於2012年引入英特爾、三星及台積電的聯合戰略投資，建立起綑綁全球頂尖晶片製造商與供應鏈（如德國蔡司鏡頭）的龐大利益聯盟。加上地緣政治因素限制，孤軍作戰的Nikon至2018年耗資逾千億日圓，卻只能造出無法商用的原型機，最終黯然終止EUV商業化開發。

技術落後之外，市場策略的連環失誤更令Nikon雪上加霜。公司過度依賴單一核心客戶英特爾，當英特爾於2024年大幅削減資本開支時，Nikon的設備訂單隨即出現斷崖式暴跌。 

同時，在中美半導體博弈中，Nikon盲目緊跟美國的出口管制步伐，毅然放棄了曾佔其光刻機總銷量逾40%的中國市場。有分析指出，隨著中國客戶全面轉向國產替代方案，Nikon再想憑藉高價舊款設備重返中國分一杯羹，早已錯失黃金時機。

Text by BusinessFocus Editorial

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