【金融戰場】新加坡密謀搶灘「黃金樞紐」地位？與摩通瑞銀聯手硬撼香港！揭露獅城最大「死穴」：有錢無市？

香港與新加坡的「雙城記」競爭永無休止！繼搶人才、搶家族辦公室後，最新的戰場鎖定在「黃金」。就在港府近期加速構建國際黃金交易中心之際，新加坡金融管理局（MAS）據報已「悄悄起義」，聯手摩根大通（JPM）、瑞銀（UBS）等頂級投行，試圖將新加坡打造成區域黃金中心 。在「黃金戰」背後，不僅是資金流向的爭奪，更暴露出新加坡在資本市場一個難以忽視的致命傷。另一方面，香港積金局月則透露會研究是否讓打工仔的MPF也可投資黃金ETF，但被網民質疑來得太遲、太慢，擔心推出時又變了香港人接火棒。

獅城出招：不僅是避險，更是為了「大户」

根據彭博及外媒消息，新加坡金管局近月動作頻頻，已與多家銀行會談，評估將當地打造為實物黃金交易樞紐的可行性 。此份名單可謂星光熠熠，除了美資的摩通、瑞資的瑞銀，還包括工銀標準銀行，以及新加坡本地的星展（DBS）、大華（UOB）及華僑銀行（OCBC）。

新加坡的策略很明顯，攻佔高端市場。他們看準了地緣政治局勢緊張如中東局勢、俄烏戰爭，全球富豪和各國央行對實物黃金的避險需求激增 。大華銀行全球市場主管直言，亞洲對黃金需求強勁，東南亞的投資正在增加 。新加坡想做的，是利用其中立國地位，成為全球富豪存放金條的「保險箱」。

香港反擊：強積金「國家隊」入場？

面對新加坡的步步進逼，香港並非無牌可出。積金局主席劉麥嘉軒最新透露，為配合政府推動黃金交易樞紐，積金局下一步準備探討准許強積金（MPF）投資黃金ETF 。

此招相當高明，過去強積金對黃金投資限制較多，若放寬投資黃金ETF，等於為香港的黃金市場注入源源不絕的「內在流動性」。劉麥嘉軒更預告，積金易平台推出後，行政費將大幅下調，此將進一步提升MPF資金的運轉效率 。相比新加坡單純依賴外資，香港若能激活本地龐大的退休資金池，底氣顯然更足。

新加坡「死穴」難救？ 輸在「有錢無市」 香港擁兩大護城河完勝

新加坡想做「黃金倉庫」絕對有資格，因為它安全、政治中立。但若想做「交易中心」，新加坡有一個無法迴避的硬傷，流動性極差。此並非空穴來風，新加坡交易所（SGX）曾在2014年推出公斤金條合約（Kilobar Gold Contract），結果呢？因為交易量長期偏低，短短4年後即於2018年黯然暫停 。即使新加坡政府早在2012年就取消了投資級貴金屬的商品及服務稅（GST），亦未能成功刺激交投 。

過去經歷折射出新加坡金融市場的一個結構性問題，有錢，但無市。對比香港與新加坡股市，兩者流動性完全不在一個量級。新加坡股市近年面臨邊緣化危機，被戲稱為「殭屍股」集中地。一個連股票交易都搞不旺的市場，憑什麼相信能搞旺更小眾的黃金期貨或現貨交易？

反觀香港，雖然近年面對挑戰，但「中國因素」與「搞錢能力」依然是最強護城河。首先，中國是全球最大的黃金消費國和生產國之一，香港是內地黃金進出的主要門戶，地緣優勢是新加坡無法複製的。其次，香港擁有成熟的金融基建與豐富的貴金屬產品線，如今再加上強積金（MPF）有望進場投資黃金ETF ，將進一步激活市場流動性。

新加坡想藉地緣政治紅利，將自己包裝成「亞洲諾克斯堡」，此步棋走得對。但若想在交易層面打敗香港，不僅要問過各大投行，還得問問市場資金願不願意在一個「流動性荒漠」中進行高頻交易。此場黃金戰，香港只要不自亂陣腳，勝算依然在握。

Text by BusinessFocus Editorial

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