DJT暴跌75%、迷因幣瀉逾9成！特朗普交易忽然失靈 家族財富蒸發10億美元

曾風靡金融市場的「特朗普交易」（Trump Trade）近期忽然嚴重失靈！美國總統特朗普上任逾十個月，其名下及家族關聯資產價格大幅插水，投資者包括特朗普支持者損失慘重。《華爾街日報》(WSJ) 報道，旗下經營Truth Social的特朗普媒體與科技集團（DJT），股價自特朗普就職以來暴瀉75%，估值仍高出營收逾千倍，情況異常。與其相關的迷因幣（Meme Coins）跌幅更逾九成，反映市場對政治關聯資產的投機熱情正急速退卻。據彭博億萬富翁指數，特朗普家族財富自9月初至今，已由約77億美元水平回落至約67億美元，帳面財富蒸發達10億美元（約78億港元）。

 投機狂熱後的慘痛回調

 曾被視為通往財富自由快車道的「特朗普概念股」，如今已成爲無數散戶的噩夢。據《華爾街日報》及市場數據顯示，運營「Truth Social」的特朗普媒體與科技集團（DJT），其股價自高點以來已累計暴跌75%。這家公司的基本面與其股價的背離程度令人咋舌——根據FactSet數據，其市銷率（Price-to-Sales Ratio）曾一度高達1240倍，這在任何成熟資本市場都是難以置信的泡沫信號。

 這場屠殺在加密貨幣領域更為血腥。比特幣自10月起遭遇猛烈拋售，不足兩個月內急瀉3成。以特朗普和「第一夫人」梅拉尼婭為名的迷因幣，跌幅分別達86%及99%，幾乎將投資者的本金吞噬殆盡。就連特朗普家族背書的DeFi項目代幣「World Liberty Financial」，自9月推出後也縮水了40%。

 Alpine Macro的首席股票策略師Nick Giorgi指出：「這是一輪投機狂熱後的典型大幅回調。」早前，投資者單純押注特朗普政府將帶來監管放鬆和加密貨幣牛市，忽視了企業盈利能力和全球貿易政策的不確定性。一位Reddit用戶的慘痛經歷成為了市場縮影：他在46美元高位買入DJT，如今股價僅剩11美元左右，賬面資產幾近蒸發了超過7成半。

 更廣泛政策交易出現分化

 隨著市場持續調整，所謂「特朗普交易」已由早期全面追捧，逐步轉向分化與防禦。資金流向持續分化，板塊輪動明顯：醫療保健板塊受資金追捧造好；歐洲軍工股一度急升；華爾街大行受惠監管鬆綁氣氛，表現硬淨。相反，美股潔淨能源板塊繼續捱沽；區域性銀行股因經濟放緩及信貸質素憂慮拖累，跑輸大市。此外，選後一度熱炒的私營監獄股，進入2025年後顯著回吐，早前升幅大幅蒸發。

 最意外的大贏家莫過於黃金。金價今年累漲近60%，已衝破每盎司4,200美元大關。升勢反映市場對美國赤字惡化及美元信用減弱的憂慮，投資者藉此對沖「特朗普經濟學」風險。同時地緣局勢未明，做空長債成為機構利率對沖常態。市場情緒已從政治熱度，轉向冷靜審視宏觀基本面。

 政策不確定性與市場焦點轉移

 隨著政治炒作降溫，市場焦點重回聯儲局（Fed）動向。投資者正緊盯11月PCE個人消費支出價格指數）數據以研判通脹走勢。高盛最新報告指出，基於勞動力市場疲軟及風險管理需求，聯儲局於12月會議下調利率已幾無懸念，市場對降息25點子的預期概率約85%至86%。該行固定收益團隊強調，就業市場轉弱及政策風險考量是促使當局轉向的主因，在缺乏重大數據逆轉預期的情況下，降息幾成定局。

 儘管標普500指數展現韌性，離歷史高點不足2%，惟地緣政治及財赤問題繼續困擾市場。美元偏軟反映市場憂慮減稅政策惡化赤字，沽空長年期美債成為對沖利率風險的部署。

 Unlimited Funds行政總裁Bob Elliott指出，加密貨幣投資者雖承受損失，但系統性風險可控。市場觀察人士稱，隨著政治預期逐步讓位予企業基本面，投資者正重新評估政治關聯資產的價值，此轉變或持續影響市場格局。

Text by BusinessFocus Editorial

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