股市先行 下半年樓市料跟上

今年以來，恒指累升逾兩成，近期更突破25000點　創近三年半高位，主要受惠於企業盈利改善及資金回流。相比之下，本港二手樓價升幅少於0.1個百份點，表現相對滯後。

中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑認為，隨著股市上升帶動財富效應，不少投資者資產帳面增值，心理上產生「變富」感，能夠增加消費和投資意願。部分投資者開始考慮將資金由波動較高的股市，轉投較穩定的實物資產如物業，以分散風險並鎖定回報，進一步推動樓市升溫。發展商推盤信心轉強，今年上半年一手市場成交量創下6年新高，吸引大批投資者及大手客入市，有些買家亦原本由買一間，變買兩間，租客亦變買家。

財富效應使人更樂於進行大額開支，例如提早、升級換樓，甚至買車、裝修或外遊消費。反之，當股市下跌，市民普遍感到身家「縮水」，消費與投資態度趨於審慎，樓市亦往往受壓。

翻查過去十年市場數據，港股與樓市走勢雖非完全同步，惟整體趨勢仍見關聯。2016至2017年及2019年均曾出現「股樓齊升」局面，尤以2017年最為顯著——當年恒生指數累計升幅達36%，冠絕全球主要股市，同年中原城市領先指數亦上升近13%，反映投資氣氛熾熱，資產市場全面受惠。

然而，踏入2020年後，在中美貿易關係加劇及美國進入加息周期等因素影響下，資金成本上升，市場波動加劇，股市與樓市隨即雙雙回落，顯示宏觀環境轉變對兩大資產市場均構成壓力。至於2024年，情況出現背馳：恒指反彈近18%，樓價卻跌足6.5%，錄得連續第三年下跌，呈現「股旺樓弱」格局，亦顯示樓市正處於調整周期，未必再能單靠股市帶動。

踏入2025年，形勢漸見轉機。恒指年初至今升幅已超20%，重上三年半高位，市場氣氛明顯回暖。與此同時，銀行拆息回落至3%以下，供樓負擔減輕，加上政府去年全面撤辣，各類人才來港，釋放本地剛性需求及非本地買家潛力。發展商趁勢積極推盤，新盤銷售反應理想，成交量持續攀升。若本地經濟穩步復甦，預期二手樓價有望於下半年止跌回穩，甚至出現輕微反彈，逐步收窄與股市表現的差距，未來不排除迎來新一輪「股樓雙升」局面。