【彭永東專欄】市場恐慌再臨 恐懼才是真正買點？ 教你部署穩健資產配置

市場在面對地緣政治、貨幣政策或突發事件時，經常出現短期過度反應。2024年8月，市場一度因日圓套利交易（Yen Carry Trade）下跌，標普500指數於數個交易日回調約10%，但於不足一個月內已收復失地。2020年初疫情爆發初期，標普500指數跌幅一度超過30%，但全年卻錄得超過10%升幅。

這些例子提醒我們，短期下跌不等於長期衰退，恐慌不應取代策略。投資者更應審視相關基本因素（fundamentals）有否改變。若基本面依然穩健，應繼續堅守原有投資策略，避免因市場波動而作出過度反應，做出錯誤判斷。

關稅風險之下的資產配置建議

儘管當前市場充斥關稅政策與地緣風險的不明朗因素，但從中長期角度，維持多元化資產配置依然是最有效的防守及增值策略：

．建議以分散區域與資產類別為核心，分散投資於不同國家及地區、不同行業的股票，另亦可吸納不同類型債券以平衡組合風險。
．建立「啞鈴式（Barbell）策略」，即同時持有具增長潛力的增長型股票，以及防守性強、具穩定派息的大型股或價值型基金。此策略可同時捕捉市場的增長機會（如新科技、創新產業），同時利用穩定資產來對沖波動風險，提升整體組合的風險調整後回報。
．美國市場雖長遠仍具AI與創新優勢，但估值已處高位，相對來說，我們更看好估值便宜、政策利好下的港股與中國市場，惟宜分段吸納，避免一次性重倉。

宏觀數據與指標作為輔助，而非恐慌依據

在高波動環境下，我們建議投資者可多留意VIX波動指數的變化，作為市場恐慌程度的參考工具。但須注意，指標只是工具，不能主導判斷。如美聯儲主席鮑威爾早前所言："I don't know anyone who has a lot of confidence in their forecast."——這句話提醒我們：在不確定中保留彈性與紀律，比預測市場更重要。

中長線投資者的應對策略

對於中長線投資者而言，在目前環球政經局勢不穩之下，我們的建議如下：
優先檢視自己可承受的風險程度與投資年期
將資產分散於多個基金類型與市場，避免集中於單一地區或資產
選擇具防守特質的資產（如高息股票基金、穩定回報債券基金）
保持紀律與長線思維，避免因短期消息或市場情緒過度調整組合

不確定是常態，資產配置是解方

中美關稅緊張氣氛稍為緩和，投資者不妨藉此機會構建一個具備彈性、能應對不同情景的投資組合。我們對美股與中國市場在2025年的表現保持審慎樂觀態度，建議投資者時刻保持冷靜、謹慎調整，在波動中把握長線價值，堅守策略，為自己的財富增值。

撰文： 彭永東（IPP Financial Advisers Limited董事）