營收破百億，利潤飆24%，NetflixQ1業績全面超預期，不受關稅影響？

美國串流媒體公司Netflix公布了超預期的2025財年第一季度業績，顯示其經營韌性。財報顯示，公司營收超百億美元，淨利潤創歷史新高，主要由廣告業務增長和密碼共享打擊策略驅動。

Netflix一季度增長顯著，營收利潤超預期

營收方面，第一季度總營收為105.43億美元，同比增長12.5%（去年同期為93.70億美元）。該營收水平高於市場預估，增長主要來自訂閱用戶增加和每用戶平均收入（ARM）提升。淨利潤達到28.90億美元，同比增長24%（去年同期為23.32億美元），創下公司單季歷史最高紀錄。盈利增長反映了公司成本效益、運營效率及新收入流（如廣告）的改善。攤薄後每股收益（EPS）為6.61美元，高於去年同期的5.28美元，同樣超出預期。

Netflix同時提供了積極的第二季度業績指引，預計增長將持續。雖然未重點公布用戶數，但營收增長表明訂閱基礎穩固，特別是在打擊密碼共享和推出廣告方案後，付費用戶轉化和新增效果明顯。業績數據公布後，Netflix盤後股價上漲，反映了市場信心。

廣告與密碼共享打擊策略見效

Netflix本季度的增長主要來自關鍵策略的實施。首先，密碼共享打擊策略持續在全球範圍產生效果。該策略旨在將共享賬號用戶轉為付費訂閱者或額外成員，有效提升了付費用戶量和總營收，並顯示了用戶黏性與付費意願。其次，含廣告的低價訂閱方案（Ad-supported tier）快速增長。該方案吸引了新用戶，並開闢了廣告收入來源。

Netflix預計到2025年，廣告銷售額將翻倍。廣告收入是本季利潤增長的重要因素。另外，持續投入優質內容仍是維持市場地位的基礎。本季度部分原創和授權內容表現良好，促進了用戶活躍度和留存。

串流媒體行業受關稅政策影響較小

在全球貿易摩擦背景下，串流媒體服務行業受到的直接影響相對較小。主要原因之一是其核心產品的數字化屬性。串流媒體提供數字內容服務，通過互聯網傳輸，不直接涉及實體商品的關稅環節。

全球化與本地化結合的內容策略也有助於降低風險。Netflix在多地製作或採購內容，部分成本以當地貨幣結算，減少了關稅和匯率的直接影響。基礎設施成本影響間接。數據中心硬件採購成本雖可能受關稅影響，但佔總成本比例有限。

其收入來源於用戶訂閱。Netflix收入主要來自全球用戶支付的服務費，非關稅直接作用對象。雖然整體經濟環境會間接影響用戶消費力，但串流媒體的商業模式使其在面對關稅壁壘時，比依賴實體供應鏈的行業更具結構性優勢。

Netflix2025年第一季度的良好業績，特別是創紀錄的盈利，證明其戰略調整有效。通過打擊密碼共享和發展廣告業務，Netflix鞏固了用戶基礎，並實現收入多元化。在宏觀挑戰下，Netflix展現了適應能力和增長。其商業模式受關稅直接影響較小，有助於應對市場不確定性。未來，廣告業務的持續擴張和市場競爭將是關注重點。

Text by BusinessFocus Editorial

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