「女股神」Cathie Wood 堅信特朗普可救市 惟預測準確度受質疑？

雖然關稅暫緩的消息為美股帶來小反彈，被譽為「科技女股神」的方舟投資（ARK Invest）創辦人Cathie Wood認為，特朗普的關稅政策實為「震盪療法」（shock therapy，長遠將刺激美國經濟，帶動美股在下半年強勢反彈。此番逆市看好的觀點，與主流專家警告經濟衰退風險及憂慮關稅衝擊的聲音大相徑庭，更與其基金ARKK年初至今下挫近兩成的慘淡表現形成強烈對比。

Cathie Wood的核心論點，是將特朗普看似混亂的關稅政策，定性為一種必要的「震盪療法」（shock therapy）。她認為，雖然這些關稅措施短期內無疑會引發市場劇烈波動和經濟收縮，但其真正目的，是藉此打破現有僵化的國際貿易格局，迫使各國展開「認真的談判」（serious negotiations）。Wood尤其看好由財政部長Scott Bessent主導談判，認為這增加了最終達成更低關稅及非關稅壁壘的可能性。

她進一步闡述，由關稅恐懼引發的經濟活動停滯，反而為美國政府及聯儲局提供了採取刺激措施的絕佳契機與政治空間。她預期，經濟下行壓力將成為推行減稅、放鬆管制及降低利率等傳統共和黨親商政策的「響亮號角」（clarion call）。她甚至引述如特斯拉CEO馬斯克等具影響力人物對解決貿易壁壘方案的支持 ，暗示政策背後有科技界的推力。因此，儘管她承認美國經濟在今年首兩季可能陷入衰退，但她堅信，隨後的刺激政策將足以扭轉乾坤，帶來下半年的強勁復甦和股市繁榮。

要評估Cathie Wood預測的可信度，檢視其掌舵的ARK基金的過往表現至關重要。ARKK基金在2020年疫情期間暴漲152%，令Wood聲名鵲起，被香港網民封為「連登契媽」。然而，輝煌轉瞬即逝。隨著2022年美國步入加息週期，ARKK遭遇滑鐵盧，當年暴跌67%，2021年亦跌23% 。雖然2023年反彈68%，但2024年僅增長8.4% ，2025年至今更是下跌超過16% 。近三五年來的累積回報，已遠遠跑輸標普500等市場基準 。

伴隨業績下滑的是資金大規模流出，年初至今淨流出達22億美元，資產管理規模較高峰期萎縮逾八成。更有分析指，按資金加權計算，ARK在過去十年實際上摧毀了投資者財富。Wood本人的預測準確性也備受考驗。

雖然她早期對特斯拉的看好相當準確，但其後提出的驚人目標價，如特斯拉見2600美元、Roku見1500美元，以及比特幣上百萬美元，均被市場質疑過於樂觀。

她對宏觀經濟的判斷，如預言2024年可能出現通縮，或美國GDP短期內可達6-8%增長，亦與主流預測大相徑庭。去年錯過英偉達的升浪，更令其選股眼光受到批評。這一切都讓人對她目前關於特朗普政策的樂觀預測打上問號。

Text by BusinessFocus Editorial

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