關稅或致200萬人面臨失業！美國經濟衰退概率破五成！風暴前夕？薩默斯嚴厲警告

By Neo Liu on 09 Apr 2025

當美國前財政部長勞倫斯·薩默斯(Lawrence Summers)發出嚴厲警告，直指持續的關稅政策可能引發經濟衰退時，市場的憂慮情緒達到了新的高度。薩默斯預測衰退機率過半，並描繪了可能損失200萬就業崗位、家庭年收入銳減5000美元的黯淡前景。與此同時，華爾街的市場指標亦紛紛亮起紅燈。關稅，這把意圖重塑貿易格局的雙刃劍，是否正反噬美國自身，將經濟推向危險邊緣？

薩默斯之憂：關稅觸發衰退風險，代價沉重

曾在克林頓和奧巴馬政府擔任關鍵經濟顧問的薩默斯，近日明確表達了對美國經濟前景的深切擔憂。他指出，基於現行、源自特朗普政府的關稅措施，「我們（美國）出現經濟衰退的機率已超過五成」。

薩默斯的警告基於對關稅破壞力的深刻理解。他將當前關稅規模比作1930年臭名昭著的《斯姆特-霍利關稅法》——該法案被普遍認為加劇了大蕭條。他認為，關稅直接提高了進口商品成本，最終由消費者承擔（推高通脹）或企業吸收（壓縮利潤），同時，關稅引發的巨大不確定性，會嚴重打擊企業的投資信心和擴張計劃，在全球化供應鏈下擾亂生產。

薩默斯量化了潛在後果：一旦衰退，「額外200萬人失業」將對社會穩定構成挑戰；「每戶家庭收入損失達5000美元或更多」，對中低收入家庭尤其構成沉重打擊。他將矛頭直指政策制定者，認為是「政策錯誤」導致了當前的經濟挑戰，並呼籲「撤回已經宣布的（關稅）政策」，認為這是讓經濟恢復正常的明智之舉。薩默斯的觀點代表了主流經濟學界對保護主義的普遍擔憂：在全球緊密依存的經濟體系中，其負面連鎖反應難以控制。

華爾街的共鳴：市場指標頻亮紅燈

薩默斯的警告並非孤立。華爾街的數據也在印證衰退陰影的擴大。摩根大通(JPMorgan)的經濟衰退指標儀表盤顯示，市場對風險的反應極為劇烈。對經濟週期敏感的羅素2000小型股指數，其反映的衰退可能性一度飆升至79%。

其他資產類別亦發出警報：

標普500指數：隱含衰退概率達62%，顯示大型企業投資者同樣憂慮。
基本金屬：反映衰退概率為68%，暗示工業活動前景黯淡。
5年期美國國債：對應概率為54%，債券市場的理性信號不容忽視。
投資級信用市場：雖然概率僅從零升至25%，但上升趨勢本身說明風險正在蔓延。

摩根大通的數據與其他主要投行的觀點趨於一致。儘管具體預測數字不同，但基於持續的通脹、美聯儲的緊縮政策以及貿易緊張等地緣政治風險，市場普遍上調了對美國經濟衰退的預期。這些基於複雜模型和實時交易的指標，共同描繪出日益嚴峻的經濟圖景。

關稅的代價：普通民眾如何承受衝擊？

物價上漲，生活成本增加：這是最直接的影響。對進口商品加徵關稅，成本最終轉嫁給消費者，導致從家電、家具到食品等日常用品價格上漲，削弱家庭購買力。薩默斯預計的5000美元家庭收入損失，很大程度體現在此。企業成本上升，抑制投資與就業：依賴進口原材料或零部件的美國製造商（如汽車、建築業）面臨成本壓力，可能迫使其縮減規模、推遲投資、凍結招聘甚至裁員，這直接關聯到薩默斯預測的200萬潛在失業。供應鏈擾動與不確定性：關稅戰帶來的不確定性使企業難以規劃，調整供應鏈耗費巨大成本，抑制商業信心和經濟活力。出口市場受阻：貿易夥伴的報復性關稅打擊美國出口（如農產品、汽車），相關產業收入減少，影響就業。加劇不平等：低收入家庭對物價上漲更為敏感，關稅導致的生活成本增加對他們的衝擊尤甚。

雖然關稅政策或有其特定目標，但其複雜的連鎖反應和潛在經濟代價已引發廣泛警惕。薩默斯的警告與華爾街亮起的紅燈共同提醒，關稅正成為美國經濟的重大風險源。在追求特定貿易目標時，必須審慎評估其對整體經濟福祉，特別是對普通民眾的深遠影響。未來幾個月關稅政策的走向，無疑將是決定美國經濟是否滑向衰退的關鍵變數之一。