金價跳水近200美元！避險資產也難逃震盪？清明連假變「淘金熱」，深圳水貝人山人海！

國際金價近期自歷史高位急劇回落，一度失守3000美元/盎司關口，引發市場震盪。與此同時，中國內地卻爆發購金熱潮，深圳水貝等地金店人潮湧動，與全球市場的謹慎形成對比。在美聯儲政策、地緣政治及潛在的特朗普關稅等多重因素交織下，黃金的投資前景再度成為焦點。

金價回調與中國「掃金」現象

截至2025年4月7日，現貨金價最低觸及2969.92美元/盎司，較數日前（4月3日）的盤中高位3167.74美元顯著下跌近200美元。這一快速回調促使「金價連續跳水」成為中國網絡熱搜詞。

價格下跌並未嚇退中國消費者，反而激發了購買熱情。清明假期期間，大量民眾湧入金店，尤其在深圳水貝等黃金交易中心及武漢等城市，金店再現排隊盛況，部分熱銷金飾甚至限購。

此現象根植於中國深厚的黃金文化與「買跌」的消費心理。黃金被視為保值避險的硬資產，價格回調被許多人視為低吸良機。節日效應與婚嫁等剛需也推動了這波實物黃金的購買。

特朗普關稅疑慮：複雜的影響因素

市場分析認為金價下跌是多因素作用的結果，包括美聯儲政策預期、美元走勢、地緣政治及技術性賣壓。特朗普的關稅政策也被視為擾動因素，其影響機制複雜：

1. 不確定性 vs. 美元競爭： 貿易保護主義增加全球經濟不確定性，或提升黃金避險吸引力。但全球動盪亦可能強化美元的避險地位，若美元走強，則壓制以美元計價的黃金。兩者存在此消彼長的競爭關係。

2. 通脹與情緒影響： 關稅或推升通脹預期，理論上利好黃金，但市場反應可能被其他因素（如衰退擔憂）對沖。此外，僅政策預期本身就足以影響市場情緒，引發部分資金提前獲利了結，施壓金價。

將金價波動單一歸因於關稅因素過於片面。它是全球宏觀經濟、貨幣政策、地緣政治等多重力量互動的結果，而潛在的貿易政策變動是近期市場考量的重要變量之一。

黃金投資價值評估：關鍵驅動因素

當前環境下，評估黃金投資價值需關注以下核心驅動因素：

• 宏觀經濟與貨幣政策： 美聯儲的利率路徑與通脹前景至關重要。若利率維持高位或通脹受控，將抑制金價；反之，「滯脹」風險或寬鬆預期升溫則利好黃金。市場預期仍在不斷調整。

• 地緣政治風險： 全球範圍內的衝突與緊張局勢為黃金的避險屬性提供基本面支撐。地緣風險升級往往會提振金價。

• 央行購金趨勢： 全球央行（尤其新興市場）持續增持黃金儲備，為黃金需求提供了穩定支撐。需關注此趨勢能否持續。

• 美元與實際利率： 美元強弱與金價通常呈負相關。剔除通脹的實際利率水平是關鍵，實際利率走高不利黃金，反之則提供支撐。

投資展望

黃金市場正處於多空因素拉鋸狀態。一方面，以中國為代表的實物買盤顯示其韌性；另一方面，宏觀不確定性（包括潛在政策變動）和金融市場條件（利率、美元）帶來壓力。

對投資者而言，黃金的配置價值依舊存在，尤其是在對沖風險和長期保值的目標下。逢低分批介入可能是較為穩妥的策略，但需認識到短期波動風險。追求短期收益的交易者則需更為謹慎，密切跟蹤宏觀數據與市場情緒。

金價近期的大幅波動，是全球宏觀經濟、貨幣政策預期、地緣政治風險以及特定市場（如中國實物需求）等多重因素共同作用的體現。潛在的貿易政策變動增加了市場的複雜性。儘管面臨短期挑戰，黃金憑藉其獨特的避險屬性與跨週期價值，在全球資產配置中仍扮演重要角色。理解其背後的複雜驅動邏輯，是投資者在當前環境下做出明智決策的關鍵。

Text by BusinessFocus Editorial

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