Nvidia最新業績出爐 AI熱潮推升新高峰 目標價上望呢個位？

Nvidia剛公布2025財年第四季及全年財報，憑藉AI與數據中心業務的強勁增長，再次震撼市場。第四季營收年增78%至393億美元，全年營收更飆升114%至1,305億美元，顯示其在AI革命中的核心地位。

（A）財報亮點

Nvidia的最新財報展現了其在多個業務領域的強勁表現，尤其是數據中心業務的爆炸性增長，進一步鞏固了公司在AI晶片市場的龍頭地位。以下是各關鍵領域的詳細分析：

1. 數據中心業務：AI需求的絕對支柱

第四季收入達356億美元，季增16%，年增93%，佔總營收的90%以上。全年收入達到1,152億美元，年增142%，顯示AI訓練與推理需求的持續井噴。

這一增長主要受惠於雲端運算、大型語言模型（LLM）訓練以及企業對高效GPU解決方案的需求推動。Nvidia的H100與即將推出的Blackwell架構預計將進一步強化其市場地位。

與前幾季相比，數據中心業務的增長速度有所放緩（上一季季增幅更高），但仍保持驚人勢頭，顯示市場需求尚未飽和。

2. 遊戲業務：短期承壓但長期潛力仍在

第四季收入為25億美元，季減22%，年減11%，反映出遊戲市場的週期性波動。全年收入114億美元，年增9%，顯示整體仍維持成長軌跡。

季減可能與新款GPU（如RTX40系列）的銷售高峰已過有關，同時AMD在遊戲GPU市場的競爭壓力增加。

然而，隨著下一代產品推出及電競市場復甦，遊戲業務仍有回升空間，尤其是在光追技術與AI增強遊戲體驗的推動下。

3. 專業視覺化業務：穩健增長的利基市場

第四季收入5.11億美元，季增5%，年增10%，全年收入19億美元，年增21%。這一領域受益於數位內容創作、虛擬實境（VR）及工程設計對高效圖形處理的需求。

雖然規模較小，但其穩定的增長顯示Nvidia在專業市場的滲透力，尤其是在電影製作與建築設計等高階應用場景。

5. 汽車業務：新興成長亮點

第四季收入5.7億美元，季增27%，年增103%，全年收入17億美元，年增55%。增長動力來自自動駕駛技術的採用，Nvidia的DRIVE平台在電動車與自駕車市場獲得更多合作夥伴青睞。

雖然目前佔比僅約1.5%，但其三位數的年增幅顯示汽車業務正成為未來潛在的增長引擎。

6. 盈利能力與現金流：穩固的財務基礎

第四季非GAAP每股收益0.89美元，季增10%，年增71%；全年2.99美元，年增130%，顯示高效的利潤轉化能力。

非GAAP毛利率雖略降至73.5%（年減3.2個百分點），但全年提升至75.5%，反映產品組合優化與成本控制的平衡。

自由現金流第四季達155.19億美元，全年60,724百萬美元，年增125%，為新產品研發與股東回饋提供了充足資金。

總體而言，數據中心業務的強勢表現掩蓋了遊戲業務的短期疲軟，而汽車與專業視覺化業務的穩健成長為Nvidia的多元化布局增添了亮點。公司預測2026財年第一季營收將達430億美元（±2%），顯示對AI熱潮延續的信心。

（B）目標價預測：基本面與技術分析結合，定於170美元

Nvidia的目標價預測結合了基本面估值與技術分析，提供更全面的視角。以下為詳細分析：

1. 基本面分析

當前股價約131.28美元，非GAAP每股收益2.99美元，市盈率（P/E）約44，反映市場對其高成長性的溢價。

假設未來每股收益年增25%（基於AI需求與數據中心業務展望），2026財年預估每股收益為3.74美元。

以當前P/E 44計算，初步目標價約164美元。

參考分析師共識目標價約175美元（來源：TipRanks、Benzinga），並考慮AI市場的長期潛力，基本面支持目標價上調。

2. 技術分析

趨勢與支撐阻力：Nvidia股價近期處於上升通道，財報公布後可能突破關鍵阻力位140美元。若突破成功，下一阻力位在165-170美元區間，與基本面目標價吻合。

移動平均線：50日均線（約125美元）與200日均線（約110美元）呈黃金交叉，顯示長期多頭趨勢。當前股價高於兩條均線，技術面支持進一步上漲。

RSI指標：相對強弱指數（RSI）目前約65，尚未進入超買區（>70），暗示仍有上漲空間，但接近70時需警惕短期回調。

成交量：財報後若伴隨高成交量突破140美元，技術面將進一步確認170美元目標的可行性。

綜合預測：結合基本面164美元的估值與技術面165-170美元的阻力區，我將目標價定於170美元。若財報後市場反應強烈，股價突破170美元後可能挑戰180美元，但短期內170美元為合理預期。

（C）市場展望與風險提示

Nvidia的未來增長動力來自AI需求的持續擴張，尤其是數據中心業務。然而，競爭對手的崛起與供應鏈挑戰可能成為隱憂。投資者應關注：

．下一季財報表現：驗證430億美元預測的可行性
．新產品動態：如Blackwell平台的市場反應
．競爭格局：AMD與其他AI晶片廠商的進展
．技術面風險：若RSI進入超買區或未能突破140美元，可能引發回調至125美元支撐位

Nvidia的最新財報再次證明其在AI時代的領先地位，數據中心業務的強勢增長為股價提供了堅實支撐。結合基本面與技術分析，目標價170美元反映了對公司成長的樂觀預期，但投資者需警惕市場波動與競爭風險。對於長期看好AI產業的投資人，Nvidia仍是值得關注的焦點。

Text by BusinessFocus Editorial

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