通脹危機未除聯儲局指不急於減息鮑威爾：美國財赤已達危險程度

By 徐立言 on 14 Feb 2025

最近市場焦點之一無疑是美聯儲主席鮑威爾早前出席國會參議院聽證會的講話。他的發言內容導致市場對美國未來降息的預期進一步降低。鮑威爾在會上明確指出，目前的通貨膨脹水平仍然高於美聯儲2%的目標水平，因此聯邦儲備局並不急於實施降息政策。

在聽證會上，鮑威爾還特別重申了一個重要觀點，即特朗普並不具備任何法律權力來解除聯儲局理事的職務，同時他也強調了中央銀行具有其獨立性的重要地位。此外，鮑威爾還特別提到，當前的中性利率水平已經比新冠疫情爆發前有了顯著的上升，這個說法暗示著未來的終端利率水平可能會比市場此前的預期更高。

鮑威爾的這些講話內容，明顯降低了市場對未來美國降息的預期，這意味著美國十年期國債收益率很可能會在較長一段時間內維持在相對較高的水平。這個情況直接影響到美國的房貸利率，使其在短期內難以出現明顯下降，這無疑會對美國的房地產市場造成持續的壓力。如果美國最終選擇不降息，或者降息的幅度低於市場預期，這種情況自然會連帶影響到香港市場，使香港同樣面臨類似的市場環境和挑戰。

在美聯儲主席鮑威爾出席國會聽證會期間，議員們就美債收益率持續高企的問題向他提出質詢。鮑威爾在回應時明確表示，聯邦儲備局實際上無法直接控制長期利率，除非採取類似日本央行的做法，大量購入國債。他進一步解釋，聯儲局的降息政策主要影響短期利率走勢，而長期利率則受到諸多因素的影響，其中包括市場對通脹的預期以及政府的財政政策等多個層面。
在聽證會上，多位議員對美國政府債務規模不斷擴大表達了深切憂慮，認為這種情況可能會導致長期借貸成本持續上升。當被問及房貸利率是否有可能降至6%的水平時，鮑威爾給出了較為謹慎的回應。他指出，未來的房貸利率走向主要取決於10年期美國國債收益率的變化趨勢。他強調，這種長期利率的變動並非聯儲局通過貨幣政策就能完全掌控，還需要考慮美國政府的整體財政政策走向，以及市場對未來通脹的預期等多重因素。

鮑威爾在發言中特別提到了一個值得關注的問題，即未來美國國債市場可能面臨供需失衡的局面，這個問題與美國政府債務持續攀升密切相關。他用相當強烈的措辭警告說，美國目前的財政預算赤字已經到達了一個不可持續的危險程度。他呼籲國會應該立即採取行動來解決這個問題，並特別強調現在正是採取相應措施的最佳時機。

關於關稅政策對通脹的影響這個敏感話題，雖然成為了議員們關注的焦點之一，但鮑威爾選擇了較為謹慎的回應方式，沒有做出直接的評論。他表示，在相關政策完全落實之前，要準確評估關稅對整體經濟的影響程度還為時過早，需要等待政策的具體實施後才能做出更準確的判斷。

在談到通脹問題時，鮑威爾的立場非常明確。他表示，除非看到通脹持續下降並明顯接近聯儲局設定的2%目標，或者經濟出現顯著衰退跡象，否則聯儲局不會貿然採取降息行動。這番言論與市場此前的預期基本吻合，但措辭更為明確和堅定。他特別強調，當前的政策利率水平是適當的，並警告過快實施降息可能會導致通脹反彈，但同時也承認如果降息時機過晚，則可能會對經濟增長和就業市場造成負面影響。

美國就業市場最新數據顯示出一些值得關注的跡象。根據民意調查顯示，美國民眾對就業前景的信心正在減弱，預期在失業後三個月內能夠找到新工作的機率已降至50%，這一數字創下了2024年1月以來的新低點。如果不計入疫情期間的特殊情況，這一數據更是創下了近十年來的最低水平。債務風險方面的數據同樣令人擔憂，調查顯示未來三個月無法按時償還債務的風險已上升至14.2%，達到2020年4月以來的最高水平。特別值得注意的是，年收入超過10萬美元的高收入群體的違約風險也創下了十年新高。