【跨市思維】中資高息股集體上漲 提供穩定回報 在漲勢中尋找消費品巨頭

上周五，市場見證了中資高息股的一次不同尋常的集體上漲——內銀、內險、電訊、電力及能源股紛紛飆升，這些股份通常被投資者作為收息工具持有，提供穩定的回報。在這場由高息股主導的市場氛圍中，恒安國際（1044.HK）的產品除了直接關聯到普羅大眾的日常生活外，其提供了超過5%的股息率，加上潛在的資本升值，都凸顯了它在投資組合中的穩健與吸引力。

恒安國際的穩定性，很大程度上得益於其在紙巾、衛生棉及紙尿褲等核心產品上的長期深耕。這些產品貼近消費者的基本需求，不僅推動了公司的銷售成長，也顯著提升了利潤。2023年，公司股東的應佔利潤實現了45.5%的驚人增長，達到28億元（人民幣．下同）。事實上，這一增長不僅僅是數字上的躍進，更凸顯了公司在核心產品和功能的不斷優化下，成功切合滿足市場對高品質生活用品的需求，並在競爭激烈的市場中保持優勢的証明。

在財務穩健性方面，恒安國際展現了其作為行業領導者的財務紀律。公司坐擁有超過50億元的淨現金，或相當於淨負債比率-26.4%，顯示出公司在資本結構調整和債務管理上的謹慎態度。此外，也為其未來的擴張或潛在的市場波動提供了足夠的緩衝。

儘管面臨內地消費市場的整體疲弱，恒安國際卻成功捕捉了消費者對高端衛生產品的持續需求。特別是在疫情後，隨著內地消費者衛生意識的增強，功能性紙巾和衛生用品需求大增，這直接推動了公司旗下高端產品線的銷售增長。例如，其心相印「絨立方」超高端紙巾，「萌睡褲」和「天山絨棉」系列衛生棉巾產品，有效捕捉了消費升級的趨勢。此外，除了體現在其傳統的紙製品上，業務更擴展到了個人護理和健康用品領域，公司的「便利妥」品牌於上世紀80年代就開始在香港本地市場推出個人急救及護理產品。該品牌不僅在本地市場穩紮根40年，也持續創新產品以適應新一代消費者的需求，進而維持品牌的活力與市場的競爭力。

為了適應數字化銷售的浪潮，恒安國際亦積極擁抱電商和新零售策略。透過與主要電商平台的合作，加強線上市場的佈局。去年，該公司透過電商渠道和新零售渠道的銷售增長超過17.7%，佔整體銷售的30.1%，顯著高於其他傳統渠道。這項策略不僅提高了公司產品的市場滲透率，透過直播銷售和社群活動，也提升了品牌與年輕消費者之間的互動。此外，公司利用先進的數據分析技術來優化行銷策略和捕捉消費者行為和偏好，從而優化行銷策略，並提升用戶購買體驗。

回顧恒安國際的2023年業績，可以看到了一個在挑戰中尋找機會的企業形象。對投資者而言，恒安國際提供了一個觀察中國日用消費品市場和消費升級趨勢的絕佳窗口，其國際化策略，尤其是在東南亞以及更廣泛的海外市場的佈局，預計將為公司帶來新的增長動力。對於追求穩定而又不失成長潛力的投資者而言，恒安國際無疑是一家值得細緻考察的優質標的。

輝立証券研究部高級分析師 李浩然

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