【單用期權】國際金融中心遺址論？香港暫保住金融中心地位惟港股或照樣冇運行因與A股同步率高

By 單用期權 on 28 Mar 2024

最近網傳國際金融遺址論，睇淡香港前景，以及「要保住國際金融中心地位」等講法都令港人反思香港經濟後市能否復蘇，筆者相信現時全球正在走出經濟低迷，但香港卻遲遲未有明顯經濟復蘇的迹象，令人擔心。其中3月派發業績的公司如友邦保險及長實集團都在業績後出現下跌，亦正正應驗在港營商環境困難，目前筆者考慮到2件事：

1. 香港國際金融中心地位是否不保？
2. 兩隻公布業績後大跌的股票，以及3月升表現最突出的股票資金流是如何？

以往外界用「紐倫港」的合稱來形容國際金融地位排名最高的3個城市包括紐約、倫敦及香港。但近年香港的國際金融中心地位已被新加坡漸漸追上，香港遂下跌至第4位。目前雖然香港背靠著祖國，看似機會重重，但祖國在資金鏈上的限制其多，甚至不能沽及沽空，令資金不能如常進出。反觀香港金融市場規則較內地寬鬆，所以內地公司即使在港上市，但如業績不如市場預期，股價都照樣蒸發，而這樣的狀態其實與內地經濟狀態相近，但香港就多了國外投資者令沽壓加重。

所以筆者會覺得香港國際金融中心地位優勢依舊，但跟市場的價格升跌是兩碼子的事情，因為國內市況跟香港已愈來愈同步。

港股3月恒指結算日恒指微升2點，值得留意的是3月之中有1299及1113派發業績後都出現嚴重下跌，而前者1299更是恒指成份股中的第二大權重股，令筆者好奇到底拉升恒指的股票是何方神聖及以當中的資金流又是如何分佈？

3月中在82隻恒生指數成份股當中，有40隻於2024-03-01到2024-03-27中錄得正回報，即3月雖淡，但成份股的升跌是一半一半。其中創科實業（0669.HK）信義光能（0968.HK），分別為現時的恒生指數成份股當中表現較好的股票，3月的回報分別達29.1%及27.1%。

創科實業（0669.HK）及信義光能（0968.HK）有期權買賣，所以可以在該市場中提取到資金流向，而兩隻表現好的股票call side 的資金都超過8成（圖A）（圖B），而1299及1113等表現較差的股票（圖C）（圖D）put side 的資金都超過8成。

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兩者一升一跌，但可以反映出價格上升時，資金會集中call side，反之價格下跌時，資金會集中put side，而最好分別的地方就是資金甚小情況會是call一半put一半；以及因為期權每月都有結算，所以資金除了有即月的變化外亦可留意到下月資金的部署。如果發現某些行使價的價值特別巨大，亦可推測到該位置會是重要的支持或阻力位置。