【小龍專欄】AI工業革命將帶來債務爆破？低迷市場要伺機投資抓住財富洗牌機會

By 小龍 on 14 Mar 2024

周期由長周期及短周期交替而成，小龍曾提出15年短債務周期，長周期可能是70至80年或以上，更大的周期可能是180年或以上。而這可以引證自康得拉季耶夫長波 (Kondratiev Wave)，對上一次債務爆破是2008年全球金融危機的長期債務爆破，而目前已量寬十年，債務會何時爆破？預料下一波將來爆破會是新工業革命：由AI取而代之。

長期債務周期在於債務的累積和減少並非是一個平衡或持續的過程。相反，這是一個由債務不斷累積至一個臨界點，然後迫使經濟進入去槓杆化階段的循環。這個過程可以持續數十年，甚至更長，並且會對經濟的各個方面產生深遠的影響。

在債務累積階段，低利率和易得的信貸條件似乎為經濟增長提供了肥沃的土壤，但實際上卻在為未來埋下了風險的種子。當達到債務的臨界點後，經濟系統不得不開始去槓杆化的過程，這通常是通過減少支出、增加儲蓄、債務重組，甚至默認來實現的。這一階段的特點是資產價格下跌、信貸緊縮以及經濟增長的放緩甚至是收縮。在這個階段，那些在債務累積期間過度借貸的個人和機構會發現自己陷入了債務的泥沼，無以為繼。

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對上一次債務爆破：2008年全球金融危機是長期債務爆破，而目前已量寬十年，債務會何時爆破? 進入去槓杆化階段後，經濟的自我調節機制會開始發揮作用，這包括降低支出、削減債務和重建儲蓄。這個過程通常伴隨著痛苦，因為它會導致失業率上升、企業破產和家庭收入下降。然而，這也是必要的過程，因為它將清除經濟中的不良債務，為未來的健康增長奠定基礎。

經濟和債務的自然循環是不可避免的，但如果能夠理解並預測這些周期，政策制定者和投資者就可以更好地做出決策。對於政策制定者來說，這意味著在經濟好轉時要避免過度刺激，並在經濟衰退時提供支持。對於投資者而言，則需要在經濟繁榮期間保持謹慎，在市場低迷時積極尋找投資機會。

今天香港銀主盤數量再創新高，而的士小巴牌大跌。而商鋪及寫字樓空置率仍高處不下，這有一些是源於新經濟的模式影響，例如在家工作。但是世界經過了五次左右的技術革命，工業革命（1771年）；蒸汽機與鐵路時代（1829年）；鋼鐵、電力與重工程時代（1875年）；信息與通信時代（1970年代），基本上每個技術革命都相隔60年左右甚至更長，也就是一次康狄夫長波理論。

對於經濟周期而言，臨近技術革命的起點或前半段，經濟增長都比較快速和繁榮，而技術革命的中後期，因為技術紅利消耗殆盡，經濟增長顯現頹勢，需要又一次技術革命才能往前推動。而未來式者將是AI等正在塑造第四次工業革命。事實上，COVID-19 加速了經濟轉型，因為保持社交距離和消費者需求的轉變迫使公司採用數位化和非接觸式營運。疫情爆發之後電子化的經濟令到全球正在改變。在第四次工業革命期間，每個行業都會發生轉變，但某些行業的轉變比其他行業更大。

在經濟學上，三個基欽周期構成一個朱格拉周期。十八個基欽周期構成一個康德拉季耶夫周期。一個普通人，由成年開始一生會碰上一個康狄夫長波周期，大約兩個庫茲涅茨周期（房地產周期），四至六個朱格拉周期。

故一個人的一生中所能夠獲得財富轉移的機會，理論上來講只有二至三次。如果抓住其中一個機會，即使你際遇不夠，學歷不夠，沒有家底，你仍可能至少是一個中產，有自己的生活。如果每一個機會都沒抓到，也沒有特別際遇，學歷或家底更是沒有，則可能是一個普通人。而我們這一代將會遇到新一浪的工業革命。但同樣地這亦是牌富洗牌的年代。