【單用期權】恒指1月再跌 港股2024有冇運行？「1月效應」不足信 留意港股撈底時刻

踏入2024年代表港股1月表現仍欠佳，恒生指數更曾出現「7連跌」，即連續7個交易下挫，大家都關心港股今年是否仍「有運行」。市場其實每年都有人嘗試利用「一月效應（January Effect）」去估計恒生指數全年整體表現，但這說法在統計學上是否站得住腳？

「一月效應」顧名思義，是指若1月份股市上升的話，全年股市很大機會向上，反之亦然。

為測試這說法是否準確，那麼我們首先就設立第一個問題：就是恒指若1月份上升後，年尾表現是否最終都會繼續升？若計算過去20年間（2004–2023）的恒指一月份有表現，上升次數有13次，而下跌次數則有7次。即1月從機會率來說是比較容易出現上升。

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在這13年之中，若1月出現升幅，到年尾時就只餘下7次是仍然可以保持著升勢；換句話說，即使恒指一月上升，升幅都不一定可以保持到年尾，所以希望各位投資者都不要再誤信「港股1月表現好、全年一定會好」等說法。

如果恒指1月表現差，恒指又會不會全年都保持跌幅？剛才分析談到最近20年之中有7年恒指在1月份出現下跌，但這7年之中其實有5年其後會出現反彈，全年計恒指會上升。即是說（今年）1月出現跌幅，2024年全年後市整體上升的機會反而會增加。

至於「1月恒指下跌，至年終仍然跌」的情況，在過去20年之中就只出現了兩次。兩個年份大家可以先記低，分別是2008及2020年，這兩年共同的特徵都是在恒指處於歷史高位時發生，當時恒生指數都一度在27000點之上。

但相信今年在恒生指數「跌破跌殘」、防守性及值博率雙高的情況下，港股相信都會如以上分析，後市將會有較大機會上升。而全年最佳的買入港股位置，我們將會在下一篇交章中向讀者再分析。

Yip Sir
- QuantRaiser 創辦人
- 資深期權投資者
- 香港區塊鏈及數字貨幣協會(HKBDA)專業顧問

Text by BusinessFocus Editorial

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