【小龍專欄】美股升勢集中「美股七雄」 總權重迫近三成 退潮後港股將會如何?

今年納斯達克和標普500指數的回報主要來自10家公司 - 包括「美股七雄」（Magnificent Seven） 中的股票。根據下圖列出的公司，晨星美國市場指數12.8％的回報中，有10.5％來自這10家公司。換句話說，如果只投資這10檔股票的市值加權組合，通過第3季度也將回報55％。

蘋果（AAPL.US)、微軟（MSFT.US)、谷歌母公司Alphabet（GOOGL.US）、亞馬遜（AMZN.US）、英偉達（NVDA.US）、Meta（META.US）和特斯拉（TSLA.US）這7隻，最大市值規模的科技和互聯網相關股票，11月份在標普500指數中的總權重，達到創紀錄的29%。

投資者今年蜂擁而至七大科技巨頭，部分原因是他們紛紛押注，由於科技巨頭們的龐大市場規模和財務實力，它們處於利用人工智能技術擴展營收的最佳位置。該指數在2023年高達23%的漲幅中，這一羣體約佔三分之二。

美股市場的Risk On（追逐風險）動能可謂只增不減，該指數有望創下2009年以來漲勢最爲迅猛的一年。根據機構彙編的數據，美股市場的「垃圾級債券ETF」，在過去六週內出現了前所未有的資金流入量，超過150億美元規模，反映出投資者們Risk On力度只增不減，市場風險偏好急劇升溫。

現在的問題，在美股表現那麼好的期間，港股仍然積弱。那麼當美股差的時間，那麼港股將會如何。在過去30年，有一次是港股大跌，而美股的只是少的回調。那就是亞洲金融風暴其間。

亞洲金融風暴始於1997年7月泰國銀行自由下浮泰銖匯率，隨後菲律賓、印尼等東南亞國家陸續爆發金融危機。美股在1997年7至9月期間表現波動，道瓊指數曾短暫下跌近5%。但危機爆發初期，美股影響未見明顯。

隨著泰國、印尼經濟惡化，亞洲金融危機於1998年初蔓延至韓國和香港。美股開始受牽扯，1至3月，道指累計下跌近15%。4至5月市場恐慌情緒高漲，俄羅斯宣佈債務違約，長期資本管理公司夭折，美股一度大幅下挫20%。隨後聯儲局採取降息及增加流動性措施支持，美股於1998年下半年復甦，全年累計跌幅收窄到毀7%左右。而港股同期恆指累計跌幅高達約54%。

而港股大多數時間跟美股走。Beta值是用來衡量一隻股票，或市場對另一隻股票，或整體市場波動程度的敏感度。港股恆指與美股道指的Beta值通常在0.8至1之間。這意味著當美股道指上落1%，港股恆指的波動幅度傾向約為0.8至1%。而1997至98年亞洲金融風暴期間，港股對美股的Beta值可能偏大，因為港股的跌幅遠高於美股。

而美股會如果之後回套，會否令到港股更差呢? 小龍過去幾年每年都有分析當年投資的大主題；2016年：2017年牛市，2018年熊市；2018年：戊戌年種了個因，己亥庚子年爆發問題；2021年：港股2021年逢牛必轉，樓市18年周期見頂；2022年：美股逢七必跌，美國將會大加息；2023年： 別在九運前死去：2024年將會如何?

或者可能如誠哥講：自己顧自己。

小龍

江恩理論及時間周期專家，陸港台出了多本著作及受不同媒體轉載文章，多次提前預測大市轉勢時間。

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